Bewertung CAPM

Question 1

Denkbare Nutzenfunktionen

Answer 1

1. Quadratische Nutzenfunktion 2. exponentielle Nutzenfunktion 3. logarithmische Nutzenfunktion 4. Bei bestimmten Nutzenfunktionen hängt der Erwartungsnutzen nur noch von bestimmten Risikomaßen der Verteilung des Portfoliowerts ab

Question 2

Quadratische Nutzenfunktion

Answer 2

1. Erwartungsnutzen hängt von y (Erwartungswert) und der Varianz o^2 ab der Verteilung des Portfoliowerts ab 2. y-o-Prinzip

Question 3

Präferenzfunktion: a als Risikomaß

Answer 3

1. a>0 Investor ist risikoavers 2. a=0 Investor ist risikoneutral 3. a<0 Investor ist risikofreudig

Question 4

Bernoulli-Prinzip

Answer 4

1. Erwartungsnutzenprinzip + quadratische Nutzenfunktion 2. Höhenkomponente: y 3. Risikokomponente o (Standardabweichung) 4. Der Investor beurteilt alle Alternativen anhand des E und Std der Rendite 5. Vorteil: geringer Infobedarf, da nur zwei Momente jeder Wahrsch-Verteilung von Bedeutung; intuitiv einleuchtendes Prinzip 6. Nachteile: Schätzung aller Kovarianzen umfangreich und anfällig für Schätzfehler, y-o-Prinzip lässt sich nur unter bestimmten Voraussetzungen aus Bernoulli-Prinzip herleiten -> quadratische Nutzenfunktion voraussetzen

Question 5

Vorgehensweise Portfoliomanagement

Answer 5

1. Emittlung der y-o-effizienten Portfolios 2. Aus dieser Menge Auswahl der individuell optimalen Portfolios

Question 6

Prämissen CAPM

Answer 6

1. (Semi-) Volkommener Kapitalmarkt 2. Marktteilnehmer handeln nach y-o-Prinzip 3. Zwei-Zeitpunkte-Betrachtung 4. Möglichkeit der sicheren Anlage

Question 7

Marktportfolio

Answer 7

1. Homogene Erwartung aller Investoren (kein Investor ist besser oder schlechter informiert, kein Insiderwissen) 2. Im Gleichgewicht muss das Tangentialportfolio strukturell mit der Gesamtheit aller am Kapitalmarkt umlaufenden unsicheren Wertpapiere, d.h dem Marktportfolio übereinstimmen 3. jeder Investor breit diversifiziert und im Marktportfolio

Question 8

Darstellungsform CAPM unter Nutzung des Marktpreis des Risikos

Answer 8

Im GG ist die erwartete Rendite einer Aktie die Summe aus dem risikolosen Zinssatz und einer Risikoprämie, die aus dem Produkt des Marktpreis Risikos und dem aktienindividuellen und bewertungsrelevanten Risiko besteht

Question 9

Darstellungsform CAPM unter Nutzung des Asset - Beta’s

Answer 9

Im GG ist die erwartete Rendite einer Aktie die Summe aus dem risikolosen Zinssatz und einer Risikoprämie, die das Produkt der Marktrisikoprämie und dem aktienindividuellen Risiko-Map ß ist.

Question 10

Risikoäquivalentmethode

Answer 10

1. Wert einer Investition in t=0 entspricht dem in t=1 erwartenen Einzahlungsstrom angepasst um einen Risikoabschlag diskontiert mit dem risikolosen Zins 2. erwarteten Einzahlungen werden um einen Risikowert angepasst reduziert. Risiko wird in der erwarteten Rückzahlung abgebildet 3. Der angepasste Wert gilt als sicher und wird deshalb mit dem risikolosen Zins diskontiert

Question 11

Zinszuschlagsmehtode

Answer 11

1. Wert einer Investition in t=0 entspricht dem in t=1 erwarteten Einzahlungsstrom diskontiert mit einem risikoangepassten Zinssatz 2. unmittlebarer Renditeaufschlag beim Diskontierungssatz gefordert, das Risiko wird also im geforderten Zins abgebiltet 3. Zahlungssträme bilden lediglich die erwarteten Einzahlungen und werden nicht angepasst