1
Q
O que faz um banco de arrendamento mercantil?
A
Esse banco vai arrendar uma mercadoria (maquinas, equipamentos) para pessoas físicas e empresas. Leasing.
2
Q
Qual a função das “Sociedades corretoras de títulos e valores imobiliários”? (CTVM)
A
Promover a intermediação de títulos e valores mobiliários. Para o investidor ter acesso aos produtos negociados na bolsa de valores é necessário que ele o faça por intermédio de uma corretora.
3
Q
O que é uma sociedade distribuidora de titulos e valores mobiliarios? (DTVM)
A
É uma irmã da corretora. Que pode fazer as mesmas coisas que uma CTVM, mas que antigamente nao podia negociar na bolsa de valores.
4
Q
O que é Clearing?
A
São sistemas de liquidação e custódia.
5
Q
Qual a função das “Clearing houses”?
A
Trazer segurança ao sistema financeiro. Lugar onde tudo funciona do jeito certo, sem medo de ninguem pegar seu dinheiro e sumir.
6
Q
O que é SELIC? Pelo o que é responsável?
A
Sistema especial de liquidação e custódia. Responsável pela custódia e liquidação de títulos públicos federais negociados no mercado interbancário ou mercado de balcão.
7
Q
Qual a função do Clearing da B3?
A
Custodiar e liquidar os ativos negociados no ambiente da bolsa de valores. Bem como o registro de títulos de renda fixa e derivativos no mercado de balcão, além de títulos públicos que são negociados via tesouro direto.
8
Q
O que é o SPB?
A
Sistema de pagamentos brasileiro.
É o conjunto de entidades, sistemas e mecanismos relacionados com o processamento
e a liquidação de operações de transferência de fundos, de operações com
moeda estrangeira ou com a ativos financeiros e valores mobiliários.
9
Q
Quantos e quais são os tipos de investidores?
A
4 tipos: Comum, qualificado, profissional e não residente.
10
Q
Quem é o investidor profissional?
A
Aquele que atende aos criterios descritos na instrução CVM 554. Tem acesso a produtos financeiros diferenciados.
Eles são:
⯀⯀Instituições financeiras;
⯀⯀Companhias seguradoras e sociedades de capitalização;
⯀⯀entidades abertas e fechadas de previdência complementar;
⯀⯀pessoas físicas ou jurídicas que possuam investimentos financeiros em valor superior a
R$ 10.000.000,00 e que, adicionalmente, atestem por escrito sua condição de investidor
qualificado mediante assinatura do anexo A da instrução CVM 554;
⯀⯀administradores de carteira e consultores de valores mobiliários autorizados pela
CVM em relação a seus recursos próprios;
⯀⯀agente Autônomo de investimentos com certificação reconhecida pela CVM
11
Q
Quem é o investidor qualificado?
A
Para ser um investidor qualificado os critérios são semelhantes do investidor profissional.
O que difere é o valor necessário para que PF e PJ possam ser investidores qualificados.
Para qualificados o valor mínimo é de 1 milhão de reais.
É preciso que eles atestem por escrito sua condição de investidor qualificado
mediante assinatura do anexo B da instrução CVM 554.
12
Q
Conceitue lavagem de dinheiro.
A
É a prática pela qual se inserem na economia formal recursos decorrentes de atividades ilícitas, por meio da ocultação ou dissimulação de sua verdadeira origem.
13
Q
Quantas e quais sao as fases da lavagem de dinheiro?
A
São 3:
1. Colocação - inserção do dinheiro no sistema econômico. Por meio de depositos, compra de instrumentos negociáveis ou compra de bens. São usadas tecnicas como fracionamento dos valores em quantias menores e utilização de estabelecimentos comerciais que usualmente trabalham com dinheiro em especie.
- Ocultação - Dificultar o rastreamento contábil dos recursos ilícitos. Objetiva quebrar a cadeia de evidências que conecta o dinheiro à sua origem ilícita.Os criminosos buscam movimentá-lo de
forma eletrônica, transferindo os ativos para contas anônimas, preferencialmente
em países amparados por fortes leis de sigilo bancário; - Integração. Na última etapa, os ativos são incorporados formalmente ao sistema
econômico. As organizações criminosas buscam investir em empreendimentos que
facilitem suas atividades – podendo tais sociedades prestarem serviços entre si. Uma
vez formada a cadeia, torna-se cada vez mais fácil legitimar o dinheiro ilegal.
14
Q
Quem fica sujeito às punições aplicáveis aos crimes de lavagem de dinheiro?
A
Todos que de alguma forma contribuem para qualquer uma das etapas do processo.
15
Q
Quem é o cabeça do combate a lavagem de dinheiro no brasil?
A
COAF - Conselho de controle de atividades financeiras
16
Q
O que é KYC? Qual a finalidade?
A
Know your costumer. Conheça seu cliente.
Prevenir a lavagem de dinheiro.
17
Q
Quais informações o KYC deve ter?
A
⯀⯀dados documentais (RG, CPF, endereço), no de Pessoa Física e CNPJ no caso de
Pessoa Jurídica;
⯀⯀profissão, no caso de pessoa física;
⯀⯀grau de escolaridade, no caso de pessoa física;
⯀⯀patrimônio, no caso de pessoa física;
⯀⯀renda mensal, em caso de pessoa física;
⯀⯀faturamento mensal dos últimos doze meses, em caso de pessoa jurídica;
⯀⯀no caso de pessoa jurídica, as informações dos sócios devem estar registradas.
18
Q
O que é Spread bancário?
A
É a diferença entre a taxa de juros cobrada
aos tomadores de crédito e a taxa de juros paga aos depositantes pelos bancos. Em outras
palavras, é a diferença entre a remuneração que o banco paga ao aplicador para captar
um recurso e o quanto esse banco cobra para emprestar o mesmo dinheiro.
19
Q
Qual o prazo de manutenção dos registros do KYC?
A
5 anos a contar da data da conclusão da transação ou do encerramento do relacionamento. Podendo esse prazo ser estendido pela autoridade competente.
20
Q
O que o BACEN obriga as instituições a comunicarem o COAF?
A
Emissão ou recarga de valores em especie em cartoes pre-pagos em montante acumulado igual ou superior a 50k ou equivalente em moeda estrangeira, no mês calendário.
Deposito ou saque em especie, ou atraves de cartao pre-pago, de valor igual o superior a 50
Emissão de cheque administrativo
De emissão de cheque administrativo, TED ou de qualquer outro instrumento de transferência
de fundos contra pagamento em espécie, de valor igual ou superior a R$50.000,00;
Realizadas ou serviços prestados cujo valor seja igual ou superior a R$10.000,00 e
que, considerando as partes envolvidas, os valores, as formas de realização, os instrumentos
utilizados ou a falta de fundamento econômico ou legal possam configurar
a existência de indícios dos crimes previstos na Lei 9.613/98;
Realizadas ou serviços prestados que, por sua habitualidade, valor ou forma, configurem
artifício que objetive burlar os mecanismos de identificação, controle e registro;
Realizadas ou os serviços prestados, qualquer que seja o valor, a pessoas que reconhecidamente
tenham perpetrado ou intentado perpetrar atos terroristas ou neles
participado ou facilitado o seu cometimento, bem como a existência de recursos
pertencentes ou por eles controlados direta ou indiretamente;
Os atos suspeitos de financiamento do terrorismo.
21
Q
Como deve ser a comunicação ao COAF e em que prazo?
A
Até o dia util seguinte à sua verificação, sem que seja dada ciência à parte cuja ação foi comunicada ou a terceiros.
22
Q
O que é economia?
A
Economia é a ciência social que estuda a produção, distribuição e consumo de bens e serviços. O termo economia vem do grego oikos (casa) e nomos (costume ou lei), daí “regras da casa (lar)”.
23
Q
O que é PIB e para que ele serve?
A
Para medirmos a evolução de riqueza de uma país (estado, ou cidade), usamos como medida o PIB, Produto Interno Bruto. O PIB é a soma de todos os bens e serviços finais, em termos monetários e a valor de mercado, produzidos em uma determi-nada região durante certo período. Dizemos que esses bens e serviços são “finais” para eliminar os valores dos bens intermediários utilizados no seu processo de pro-dução. Além disso, normalmente, para fins de comparação internacional, o período considerado é de um ano.
24
Q
Como o PIB é obtido?
A
O PIB é obtido pela Fórmula do PIB sob a ótica do Consumo:
PIB = C + I + G + NX
Onde: C = Consumo das famílias; I = Investimentos das empresas; G = Gastos do Governos NX = Exportações Líquidas (Exportações – Importações).
25
O que é inflação?
A real é que popularmente dizemos que a inflação é o aumento generalizado de preços, mas economicamente seria correto dizer que inflação é a desvalorização do dinheiro.
26
O que é IPCA?
O IPCA é o índice oficial de inflação do Brasil, calculado pelo IBGE (Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística), e serve de parâmetro ao CMN para definir a meta de inflação.
Ele é calculado pelo consumo das famílias que ganham de 1 a 40 salários mínimos, de qualquer fonte de renda e residentes nas regiões metropolitanas de São Paulo, Rio de Janeiro, Belém, Fortaleza, Recife, Salvador, Belo Horizonte, Curitiba, Porto Alegre, Brasília e Goiânia.
27
O que é IGP-M?
Índice geral de preços do mercado.
Semelhante ao IPCA, mas calculado por uma instituição privada (a FGV), o IGP-M foi criado para abranger outros setores da economia que não o do consumidor, mas sim o de atacado e da construção civil.Este indicador é composto por outros 3 indicadores, conforme abaixo:
60% do Índice de Preços por Atacado (IPA);
30% do Índice de Preços ao Consumidor (IPC);
10% do Índice Nacional de Custo de Construção (INCC).
Por sua composição, esse indicador engloba diferentes etapas do processo produtivo, sendo bastante utilizado como indexador de contratos (por exemplo, de aluguel de imó-veis) e muito influenciado pelo aumento nos preços dos produtos no atacado.
Apesar de ser um indicador muito importante, o IGP-M não é considerado o indicador oficial de inflação do Brasil, mas amplamente aceito pelo mercado como um indicador fidedigno.
28
Qual a importancia do IGP-M?
Historicamente, o IGP-M tem uma variação muito próxima à variação do IPCA. É importante que haja um indicador de mercado para que o controle de variação de preços não seja monopólio do Estado. Um Estado que detém o monopólio dos indi-cadores econômicos não gera confiança aos investidores estrangeiros, pois esses dados seriam facilmente manipulados.
29
O que é taxa de cambio spot?
É a taxa de cambio para compra e venda imediata de dólares. Também conhecida no Brasil como “dólar pronto”, é a taxa pela qual os participantes do mercado de câmbio estão dispostos a comprar e vender a moeda estrangeira em determinado momento da sessão de negociação.
30
O que é PTAX?
A taxa PTAX, por sua vez, é uma média das cotações do dólar no mercado, calculada pelo Banco Central do Brasil por meio de metodologia própria.
31
O que é o COPOM?
O Comitê de políticas monetárias, COPOM, foi criado em 1996. Em junho de 1999, o Brasil começou a adotar as “Metas de Inflação”, definidas pelo CMN, utilizando o índice IPCA. A partir daí, o COPOM virou o responsável por executar a política monetária denominada como Taxa Selic.
32
Quem compõe o COPOM?
É composto atualmente pela diretoria colegiada do BACEN (7 Diretores + 1 Diretor Presidente);
33
Quem define a taxa de juros “Selic – Meta” e a existência ou não do viés?
O COPOM.
34
Uma vez definido o viés, a quem compete a tarefa de executá-lo?
ao presidente do BACEN
35
O que seriam, segundo o BACEN, operações suspeitas?
operações cujos valores pareçam ser objetivamente incompatíveis com a ocupação
profissional, os rendimentos e/ou a situação patrimonial ou financeira de qualquer
parte envolvida, tomando-se por base as respectivas informações cadastrais;
⯀⯀operações realizadas entre as mesmas partes ou em benefício das mesmas partes,
nas quais haja seguidos ganhos ou perdas no que se refere a algum dos envolvidos;
⯀⯀operações que evidenciem oscilação significativa em relação ao volume e/ou frequência
de negócios de qualquer das partes envolvidas;
⯀⯀operações cujos desdobramentos contemplem características que possam constituir
artifício para burla da identificação dos efetivos envolvidos e/ou beneficiários respectivos;
⯀⯀operações cujas características e/ou desdobramentos evidenciem atuação, de forma
reiterada, em nome de terceiros;
⯀⯀operações que evidenciem mudança repentina e objetivamente injustificada relativamente
às modalidades operacionais usualmente utilizadas pelo(s) envolvido(s);
⯀⯀operações realizadas com finalidade de gerar perda ou ganho para as quais falte,
objetivamente, fundamento econômico;
⯀⯀operações com a participação de pessoas naturais residentes ou entidades constituídas
em países que não aplicam ou aplicam insuficientemente as recomendações do Grupo
de Ação Financeira contra a Lavagem de Dinheiro e o Financiamento do Terrorismo (Gaf);
⯀⯀operações liquidadas em espécie, se e quando permitido;
⯀⯀transferências privadas, sem motivação aparente, de recursos e de valores mobiliários;
⯀⯀operações cujo grau de complexidade e risco se configurem incompatíveis com a
qualificação técnica do cliente ou de seu representante;
⯀⯀depósitos ou transferências realizadas por terceiros, para a liquidação de operações de
cliente, ou para prestação de garantia em operações nos mercados de liquidação futura;
⯀⯀pagamentos a terceiros, sob qualquer forma, por conta de liquidação de operações
ou resgates de valores depositados em garantia, registrados em nome do cliente;
⯀⯀situações em que não seja possível manter atualizadas as informações cadastrais
de seus clientes;
⯀⯀situações em que as diligências previstas de confirmação de identificação ou de
exigências adicionais a pessoas politicamente expostas não possam ser concluídas;
⯀⯀operações ou propostas cujas características indiquem risco de ocorrência dos crimes
previstos na Lei 9.613/98, ou com eles relacionados;
⯀⯀propostas de início de relacionamento e operações com pessoas politicamente
expostas de nacionalidade brasileira e as oriundas de países com os quais o Brasil
tenha elevado número de transações financeiras e comerciais, fronteiras comuns
ou proximidade étnica, linguística ou política;
⯀⯀operações oriundas ou destinadas a países ou territórios que aplicam insuficientemente
as recomendações do Gaf, conforme informações divulgadas pelo próprio BACEN;
36
Economia
Economia é a ciência social que estuda a produção, distribuição e consumo de bens e serviços.
37
PIB
O PIB é a soma de todos os bens e serviços finais, em
termos monetários e a valor de mercado, produzidos em uma determinada região durante
certo período. Dizemos que esses bens e serviços são “finais” para eliminar os valores dos
bens intermediários utilizados no seu processo de produção. Além disso, normalmente,
para fins de comparação internacional, o período considerado é de um ano.
38
Como é calculado o PIB?
O PIB é obtido pela Fórmula do PIB sob a ótica do Consumo:
PIB = C + I + G + NX
```
Onde:
⯀⯀C = Consumo das famílias;
⯀⯀I = Investimentos das empresas;
⯀⯀G = Gastos do Governos
⯀⯀NX = Exportações Líquidas (Exportações – Importações).
```
39
IPCA
Indice de preços ao consumidor amplo. O IPCA é o índice oficial de inflação do Brasil, calculado pelo IBGE (Instituto Brasileiro de
Geografia e Estatística), e serve de parâmetro ao CMN para definir a meta de inflação.
40
O que é inflação?
Economicamente seria correto dizer que inflação é a desvalorização do dinheiro.
41
Como é calculado o IPCA?
Ele é calculado pelo consumo das famílias que ganham de 1 a 40 salários mínimos, de qualquer
fonte de renda e residentes nas regiões metropolitanas de São Paulo, Rio de Janeiro,
Belém, Fortaleza, Recife, Salvador, Belo Horizonte, Curitiba, Porto Alegre, Brasília e Goiânia.
42
IGP-M
Índice Geral de Preços do Mercado. Semelhante ao IPCA, mas calculado por uma instituição privada (a FGV), o IGP-M foi
criado para abranger outros setores da economia que não o do consumidor, mas sim o
de atacado e da construção civil.
Este indicador é composto por outros 3 indicadores, conforme abaixo:
⯀⯀60% do Índice de Preços por Atacado (IPA);
⯀⯀30% do Índice de Preços ao Consumidor (IPC);
⯀⯀10% do Índice Nacional de Custo de Construção (INCC).
Por sua composição, esse indicador engloba diferentes etapas do processo produtivo, sendo
bastante utilizado como indexador de contratos (por exemplo, de aluguel de imóveis) e
muito influenciado pelo aumento nos preços dos produtos no atacado. Apesar de ser um
indicador muito importante, o IGP-M não é considerado o indicador oficial de inflação do
Brasil, mas amplamente aceito pelo mercado como um indicador fidedigno.
43
Taxa de Câmbio
Taxa de Câmbio e´ o preço de uma
| unidade monetária de uma moeda em unidades monetárias de outra moeda.
44
Taxa de câmbio spot
É a taxa para compra e venda imediata de dólares. Também
conhecida no Brasil como “dólar pronto”, é a taxa pela qual os participantes do mercado
de câmbio estão dispostos a comprar e vender a moeda estrangeira em determinado
momento da sessão de negociação.
45
PTAX
A taxa PTAX, por sua vez, é uma média das cotações do dólar no mercado, calculada pelo
Banco Central do Brasil por meio de metodologia própria. A PTAX é utilizada para liquidação de
contratos no mercado financeiro.
46
COPOM.
O Comitê de políticas monetárias, COPOM. COPOM, foi criado em 1996. Em junho de 1999, o
Brasil começou a adotar as “Metas de Inflação”, definidas pelo CMN, utilizando o índice
IPCA. A partir daí, o COPOM virou o responsável por executar a política monetária
denominada como Taxa Selic.
47
Quem define a taxa de juros “Selic – Meta” e a existência ou não do viés?
COPOM.
48
Quem compõe o COPOM?
⯀É composto atualmente pela diretoria colegiada do BACEN (7 Diretores + 1 Diretor Presidente);
49
Uma vez definido o viés, compete a quem executá-lo?
Ao presidente do BACEN.
50
O que acontece se a inflação ultrapassar a meta estipulada pelo CMN?
Caso a Inflação (medida pelo IPCA) ultrapasse a meta estipulada pelo CMN (somado o
intervalo de tolerância), o Presidente do Banco Central deve explicar os motivos do não
cumprimento da meta através de uma Carta Aberta ao Ministro da Economia.
51
Taxa de juros - Selic
A taxa de juros, economicamente falando, é a representação do custo do dinheiro no
tempo. Basicamente, como já vimos no começo desse módulo, o dinheiro, ao longo do
tempo, perde seu valor e, por isso, todo agente do mercado, ao negociar um pagamento
futuro, vai negociar com uma taxa de juros específica.
52
Taxa Selic alta resulta em que?
Quanto maior for a taxa de juros de mercado, menor será o incentivo para investimento em produção.
Imagine que você tem em R$ 1.000.000,00 e quer investir seu dinheiro para recebê-lo mais
a frente com um rendimento. Você tem 2 opções:
1. Abrir/comprar uma empresa que vai te dar 15% de lucro ao ano.
2. Investir seu dinheiro no mercado financeiro e ter um rendimento de 20% ao ano.
Se o rendimento no mercado financeiro te 20%, por que você iria abrir uma empresa para ganhar
15% em um ano?
53
Para que o BACEN usa a taxa SELIC?
1. Ser utilizada como política monetária, pelo COPOM;
| 2. Balizar as demais taxas de mercado.
54
SELIC META
A Selic Meta é utilizada como política monetária para controle da liquidez de mercado. Em
outras palavras, a SELIC META é utilizada para controlar a quantidade de dinheiro disponível em nossa economia e, com isso, controlar a inflação.
55
Quem define a taxa SELIC META?
o COPOM.
56
Imagine que o CMN tenha definido como meta de inflação 4,5% a.a. e, ao chegar no mês
de junho, já estamos com inflação em 10% a.a.
Qual é o desafio para o COPOM executar uma política monetária que derrube esse índice?
Nesse cenário, é altamente recomendado que o COPOM aumente a taxa Selic. A lógica
é a seguinte: quanto maior for a taxa Selic, maior será a rentabilidade obtida para quem
investir seu dinheiro nos títulos públicos federais. Os bancos, por sua vez, são os maiores
investidores do Governo e, com uma taxa alta eles tenderão a investir seu dinheiro no
governo ao invés de conceder crédito ou até mesmo aumentar muito a taxa de juros
dos empréstimos nas agências.
Dessa forma, com o crédito mais caro, menos pessoas tendem a tomar dinheiro emprestado
dos bancos para investir em produção. Com menos dinheiro em circulação (porque
os bancos, ao invés de injetar na economia com crédito, investiram no governo), menos
consumo; e com menos pessoas dispostas a consumir, os comerciantes tendem a baixar
seus preços, tendendo assim a uma baixa da inflação.
57
Qual a relação entre a taxa selic e a inflação?
Quanto maior for a taxa Selic, menor tenderá a ser o consumo e, consequentemente, menor será a inflação;
Quanto menor for a taxa Selic, maior tenderá a ser o consumo e, consequentemente, maior será a inflação.
58
Selic Over
A taxa utilizada pelo mercado financeiro como taxa principal de juros é a Selic OVER. Essa
taxa, apresentada na forma de percentual ao ano, é a taxa média das operações de financiamento
de um dia (compromissadas), lastreadas em títulos públicos federais, realizadas
no Selic, ponderadas pelo volume das operações. É divulgada todos os dias, aproximadamente
às 9 horas da manhã, sempre no dia seguinte ao dia de referência.
59
Diferença entre SELIC meta e SELIC Over
A taxa
de juros de mercado é a Selic Over. A Selic Meta pode ser representada pela a taxa máxima
que o governo estaria disposto a pagar.
60
CDI
Os CDI’s, Certificados de Depósito Interbancário (ou também Certificados de Depósito
Interfinanceiro), são os títulos de emissão das instituições financeiras que lastreiam as
operações do mercado interbancário. Suas características são idênticas às de um CDB
(título privado de renda fixa para a captação de recursos de investidores pessoas físicas ou
jurídicas, por parte dos bancos), mas sua negociação é restrita ao mercado interbancário.
61
Qual a função do CDI?
transferir recursos de uma instituição financeira para outra.
Em outras palavras, para que o sistema seja mais fluido, o banco que tem dinheiro
sobrando empresta para o que não tem.
62
Taxa DI - Cepit Over
A média ponderada das operações de CDI registrados na B3 representa o custo do dinheiro
no mercado interbancário e, por isso, representa a taxa de juros do mercado, conhecida
como DI, cujo nome completo é Taxa DI – Cetip Over (Extragrupo).
63
Qual a função da taxa DI?
A taxa DI é o principal indexador do mercado de renda fixa. A maior parte dos títulos de
renda fixa pós fixados negociados no mercado está indexado ao DI.
64
TR - Taxa Referencial
No início dos anos 90, a Taxa Referencial foi criada pelo Plano Collor II (que depois viraria o Plano
Real) para combater a inflação no país. Ela deveria ajudar a controlar os juros, servindo como
referência para que as taxas de juros do mês seguinte não refletissem a taxa do mês anterior.
Hoje, quase duas décadas depois, a TR é usada principalmente como TR Mensal. Ela é
utilizada para remunerar a Caderneta de poupança, o FGTS e corrigir alguns contratos
de crédito imobiliário.
65
Como se encontra a TR - Taxa referencial?
A TR, deriva da TBF (Taxa Básica Financeira) que, por sua vez, será composta das taxas de
juros das Letras do Tesouro Nacional (LTN) praticadas nas operações definitivas no âmbito
do mercado secundário e registradas no Sistema Especial de Liquidação e de Custódia
(Selic). A TBF de um mês será uma média ponderada entre as taxas médias das LTNs
com vencimentos imediatamente anterior e imediatamente posterior ao prazo de um
mês, seguida da aplicação, ao valor resultante, de um fator multiplicativo fixado em 0,93
(noventa e três centésimos).
66
É correto afirmar que a TR deriva das LTNs?
É correto afirmar que a TR deriva das LTNs, assim como é correto afirmar que a TR deriva da TBF, uma vez que a TBF deriva dos LTN’s também.
67
Cupom Cambial
A diferença de cotação de moeda é chamada de cupom cambial. Em resumo: o
cupom cambial será positivo se o real se valorizar durante o investimento e será negativo
caso o real se desvalorize.
68
Como podemos traduzir politicas monetárias?
As políticas monetárias podem ser traduzidas por controle de liquidez
de mercado, ou, em outras palavras, a quantidade de dinheiro disponível na economia
69
Open Market (Mercado Aberto)
Compra e venda de títulos públicos do BACEN para os bancos para aumentar ou diminuir a liquidez no mercado.
Imagine uma situação onde a inflação está acima da meta estabelecida pelo CMN e o
mercado está altamente líquido (o que, em outras palavras, quer dizer que o mercado
financeiro tem muito dinheiro disponível para emprestar e, por isso, os juros está demasiadamente
baixo). Uma medida que o BACEN teria de tomar aqui seria ‘enxugar a liquidez
de mercado’, tirando o excesso de dinheiro dos bancos.
Para isso, o BACEN pode vender títulos públicos que tem em sua carteira aos bancos a uma
taxa mais atraente, de forma que os bancos, ao comprarem esses títulos, terão menos dinheiro
disponível para emprestar a seus clientes. Isso resulta em menos liquidez no mercado.
O contrário também é verdadeiro: se imaginarmos uma situação onde temos recessão,
inflação muito baixa, taxas de juros ao consumidor muito alta, o BACEN pode, caso seja
conveniente para economia, aumentar a liquidez de mercado, ou seja, colocar mais dinheiro
nos bancos para que esses, por sua vez, possam emprestar às pessoas naturais e empresas
com taxas mais atrativas, estimulando a economia.
Para isso, o BACEN pode comprar títulos públicos que estão em poder dos bancos com
taxas mais atrativas. Quando o BACEN compra esses títulos, ele coloca mais dinheiro nos
cofres dos bancos e isso, por consequência, aumenta a liquidez de mercado, podendo
diminuir a taxa de juros ao consumidor.
70
Depósito Compulsório
O depósito compulsório representa um percentual que os bancos têm de recolher junto
ao Banco Central a cada novo depósito realizado.
O depósito compulsório é uma ferramenta do BACEN para controlar a oferta de dinheiro.
Quanto maior for o percentual de compulsório, menor será a quantidade de dinheiro disponível
nos bancos e, assim uma taxa de juros maior.
71
Como o BACEN pode usar o depósito compulsório para controlar a economia?
Se o BACEN precisar estimular a economia aumentando a liquidez de mercado, ele vai
diminuir essa alíquota. Se, por outro lado, o BACEN precisar diminuir a liquidez de mercado,
ele irá aumentar o percentual do compulsório
72
Como devem ser direcionados os recursos captados via poupança?
65% dos recursos captados via poupança livre devem ser direcionados a financiamento
imobiliário.
73
2% dos depositos a vista devem ser direcionados a que?
2% dos depósitos à vista devem ser direcionados a operações de crédito destinadas
à população de baixa renda e a microempreendedores, popularmente
conhecidas como microcrédito;
74
Se o banco nao fizer os direcionamentos como orientado pelo BACEN, o que acontece?
Se um banco não fizer esse direcionamento, terá de recolher o não-direcionamento junto ao banco central.
75
Operação de redesconto.
Essa é chamada de linha de crédito de última instância pois normalmente o BACEN empresta com taxas mais “salgadas” que o mercado. Essa taxa
um pouco mais alta que a taxa de mercado é usada para não incentivar os bancos a
sempre tomarem dinheiro do BACEN.
76
Como o BACEN usa a operação de redesconto para politica monetária?
O Banco Central usa a taxa de redesconto como parte de sua política monetária da
seguinte forma: quando quer estimular a economia aumentando a base monetária e a
disponibilidade de crédito, diminui a taxa de redesconto para que os bancos comerciais se
sintam mais encorajados a realizar esses empréstimos de curto prazo. De forma contrária,
quando quer desacelerar a economia, aumenta a taxa de redesconto para que os bancos
comerciais tenham que reservar uma parte maior de seus recursos para o cumprimento
de necessidades de curto prazo.
77
O que é IMA?
Índice de Mercado Anbima. O IMA representa uma família de índices de renda fixa, composta pelos títulos públicos
que são precificados pela ANBIMA.
78
IMA-B
Composta apenas por NTN-B, que são títulos públicos que remuneram o
investidor com uma taxa de juros pré-fixada + a variação do IPCA no período;
⯀⯀IMA-B 5: Índice que considera somente NTN-Bs com vencimento de até 5 anos;
⯀⯀IMA-B 5+: Índice que considera somente NTN-Bs com vencimentos a partir de 5 anos
79
IMA-C
Composta apenas por NTN-Cs, títulos públicos que remuneram o investidor
com uma taxa de juros pré-fixada + a variação do IGP-M no período;
80
IRF-M
Composta por títulos pré-fixados (LTN e NTN-F), títulos públicos que remuneram
o investidor em uma taxa de juros fixa pré-definida no momento da compra do título;
81
IMA-S
Composta apenas por LFT, que são títulos públicos que remuneram o investidor
a uma taxa de juros equivalente à taxa Selic do período.
82
Qual o objetivo da Politica Cambial?
A política cambial é conduzida pelo Banco Central com o objetivo de controlar a relação
de preço da nossa moeda com moedas estrangeiras. Isso é importante por muitos fatores.
Entre eles, está o controle da inflação e da dívida pública federal no mercado externo.
Cenário 1: BRL 1,00/USD 1,00. Logo, temos 1 dólar para cada real, também chamado
de paridade entre moedas.
Popularmente dizendo, o “dólar está barato”. Com essa cotação cambial, muito provavelmente
você vai comprar produtos importados com mais facilidade e viajar com mais
frequência para ver o Mickey em Orlando. O ponto aqui é que, devido a forte valorização
do Real, a indústria nacional perde força, já que nossa tecnologia não é das melhores,
e assim vamos importar muito. Esse volume acentuado de importação enfraquece a
indústria nacional, gera desemprego e diminui a arrecadação do governo.
Em resumo: o real demasiadamente forte é ruim para nossa economia por gerar
desemprego e diminuição na arrecadação.
Cenário 2: BRL 5,00/USD 1,00. Em outras palavras temos 1 dólar para cada R$ 5,00.
Aqui podemos dizer, popularmente, que o “dólar está caro”. E qual o impacto disso? Imagine
um produtor rural que tem em sua produção a pecuária. Esse produtor vende ao mercado
externo a arroba do boi por U$50,00. Esse é o preço do mercado externo e, ao converter
esses dólares para real, seria o mesmo que vender por R$ 250,00.
Dessa forma, esse produtor só aceitaria vender no mercado interno, isto é, para nós brasileiros,
se o preço for R$ 250,00. Assim, podemos notar que quanto maior for a desvalorização
do real mais caro será ter carne na mesa as famílias brasileiras.
Mesmo que você seja vegano, a desvalorização demasiada do real vai deixar mais caro a
soja e outros produtos que são frutos do agronegócio.
Outro ponto que devemos considerar nessa desvalorização do real são as dívidas. As maiores
empresas do país e o governo federal possuem muitas dívidas que são precificadas
em dólar. Então se uma empresa, ou o governo, tem uma dívida de 1 milhão de dólares,
seria o mesmo que ter uma dívida de 5 milhões de reais.
Quanto maior for a dívida de uma empresa, maior será o repasse para os produtos que
ela comercializa. Quanto maior a dívida do governo, menor será o investimento em áreas
essenciais como saúde, segurança e educação e maior será a carga tributária.
Em resumo: o real demasiadamente desvalorizado provoca alta de inflação e necessidade
de aumento de impostos.
83
Como o preço da nossa moeda frente ao dólar é definido?
Através da lei de oferta e demanda.
Basicamente, se houver muitos agentes do mercado demandando por dólar, o preço dessa
moeda aumenta, tornando-a mais forte e, consequentemente, o real mais fraco. Por outro
lado, se os agentes de mercado estiverem demandando mais real, o preço da nossa moeda
sobe e, consequentemente, o dólar cai.
84
O que é politica cambial flutuante?
Esse movimento de oferta e demanda de moedas é chamada de política cambial
flutuante.
85
Como BACEN controla o preço do dolar?
Comprando dólares quando está muito barato, para evitar o enfraquecimento do mercado nacional.
Vendendo quando está caro, para evitar aumento de tributos e inflação.
se tivermos uma variação demasiada do câmbio,
podemos ter um descontrole da inflação caso o real se desvalorize muito, ou uma crise de
desemprego se o real se valorizar demais. É aqui que o Banco Central entra.
O BACEN monitora as negociações de compra e venda de moedas para evitar um descontrole
e, se o mercado estiver demandando muito mais dólar do que seria capaz de ofertar, isso
pode desvalorizar muito o real perante o dólar. Para evitar essa desvalorização o BACEN entra
no mercado vendendo dólares que estão em suas reservas internacionais. Esse movimento
por parte do BACEN evita que o real se desvalorize e tenhamos uma inflação descontrolada.
Por outro lado, se os agentes estão ofertando mais dólar do que o mercado é capaz de
demandar, isso pode provocar uma valorização demasiada do real e, para evitar isso, o
BACEN entra no mercado comprando os dólares e colocando em suas reservas internacionais.
Esse movimento evita que o real se valorize demais e tenhamos uma crise de
desemprego.
86
Por que a politica cambial do BACEN é chamada de suja?
É aqui que mora a real política cambial. A política cambial é flutuante, mas o BACEN pode
manipular os preços através de compra e venda de moedas no mercado. Dessa forma
chamamos a política cambial de flutuante suja.
Flutuante porque o preço é determinado pelo mercado através da lei de oferta e demanda,
e suja porque o BACEN pode manipular esse preço.
87
o que são as reservas internacionais?
As reservas internacionais são os depósitos em moeda estrangeira dos bancos centrais e
autoridades monetárias. São ativos dos bancos centrais que são mantidos em diferentes
reservas, como o dólar americano, o euro ou o iene, e que são utilizados no cumprimento
dos seus compromissos financeiros, como a emissão de moeda, e para garantir as diversas
reservas bancárias mantidas num banco central por governos ou instituições financeiras.
88
O as reservas internacionais representam?
As reservas internacionais do nosso país representam o saldo que o BACEN
possui alocado em uma moeda estrangeira.
89
Onde estão alocadas a maior parte das reservas internacionais do BACEN?
A maior parte das reservas internacionais do
Brasil (e dos demais países emergentes) está alocada em títulos públicos do tesouro norte
americano; outra parte relevante das reservas está alocada em Euro.
90
Por que é importante ter altos valores em reservas internacionais?
Um país com alto índices de reservas internacionais é considerado um país com maior
condição de responder a crises econômicas. Para países emergentes, como o Brasil, é
fundamental ter reservas volumosas para atrair investidores estrangeiros.
91
Balança de pagamentos
A balança de pagamentos contabiliza a relação financeira de um país com o resto do
mundo.
Para a economia de um país é sempre melhor que entre mais dinheiro do saia. Isso é o
que chamamos balança de pagamentos superavitária.
92
Balança comercial
Registra o comércio de bens e serviços na forma de exportações
e importações.
Quando as exportações são maiores que as importações, temos um
superávit na Balança Comercial. Um déficit ocorre quando as importações são maiores
que as exportações.
93
De quais outras duas contas a balança comercial também é resultado?
A balança comercial é o resultado de outras duas contas:
⯀⯀Balança de bens: saldo das exportações líquidas de bens.
⯀⯀Balança de serviços: saldo das exportações líquidas de serviços, aqui entra também
o pagamento de juros e dividendos.
94
Transferências unilaterais
são donativos, subsídios, ou seja, pagamentos e recebimentos
| que não têm contrapartida de compra e venda de bens ou serviços.
95
Conta de Capitais
registra o saldo líquido entre as compras de ativos estrangeiros
por residentes no Brasil e a venda de ativos brasileiros a estrangeiros.
96
Para formar as contas externas, temos de associar as contas de que forma?
⯀⯀Conta corrente = balança comercial + transferências unilaterais.
⯀⯀Balança de pagamentos = conta corrente + conta de capitais.
97
Política Fiscal
Política fiscal reflete o conjunto de medidas pelas quais o Governo arrecada receitas e
realiza despesas de modo a cumprir três funções: a estabilização macroeconômica, a
redistribuição da renda e a alocação de recursos.
98
Resultado fiscal primário.
Resultado fiscal primário é a diferença entre as receitas primárias e as despesas primárias
durante um determinado período.
99
Resultado fiscal nominal.
O resultado fiscal nominal, por sua vez, é o resultado
| primário acrescido do pagamento líquido de juros
100
Como podem ser avaliados os resultados da politica fiscal?
```
Os resultados da política fiscal podem ser avaliados sob diferentes ângulos, que podem
focar na mensuração da qualidade do gasto público bem como identificar os impactos
da política fiscal no bem-estar dos cidadãos. Para tanto, podem ser utilizados diversos
indicadores para análise fiscal, em particular os de fluxos (resultados primário e nominal)
e estoques (dívidas líquida e bruta).
```
101
Quando o governo obtem superávit fiscal? E quando há deficit?
Superávit: Quando as receitas excedem as despesas em dado período.
Há déficit quando as receitas são menores do que as despesas.
102
De onde vem a maior parte da receita do governo?
As receitas do governo
| advém, majoritariamente, de impostos que, por sua vez, são arrecadados pela Receita Federal
103
É responsabilidade de quem gerir as receitas e despesas do País?
O Tesouro Nacional é responsável por gerir essas receitas e despesas.
104
Mercado primário.
A definição do mercado primário é quando uma empresa capta recursos dos investidores
ao lançar um título no mercado pela primeira vez. Isso gera caixa para a empresa.
105
Mercado secundário.
Mercado secundário: ele possibilita a liquidez
dos ativos negociados. É quando os ativos são negociados de investidor para investidor e
não geram caixa para a empresa emissora do título. Negociação de ações de uma empresa após o IPO.
106
O que os juros representam?
Os juros representam o valor
do dinheiro no tempo.
Afinal de contas, quando você deixa de consumir algo hoje para
poupar para o futuro, você vai buscar um prêmio por isso. Esse prêmio é o rendimento
que terá sobre o dinheiro poupado.
107
O que é ganho nominal de uma aplicação?
Ganho nominal é quanto um investidor recebe ao fazer uma aplicação, é quanto o investidor recebe em um investimento
108
O que é ganho real de uma aplicação?
Ganho real é quando
descontamos do valor recebido a taxa de inflação no período.
É o aumento do poder de compra que um investimento traz a seu detentor;
é a taxa nominal descontada a inflação.
109
Qual a relação entre a taxa de juros real, nominal e a inflção?
Taxa Real = [(1 + Taxa Nominal)/(1 + IPCA)] - 1
110
Como é chamada matematicamente o calculo dos juros?
Capitalização.
111
Como calculamos o montante (ou valor futuro) de uma capitalização simples?
VF = VP x (1 + taxa x prazo)
Onde:
⯀⯀VF = Valor Futuro ou montante;
⯀⯀VP = Valor Presente ou capital inicial.
112
Como calculamos o montante (ou valor futuro) de uma capitalização composta?
VF = VP x (1 + taxa)^(prazo desejado/prazo que tenho)
113
O que é a capitalização contínua?
É a forma de calcularmos como a capitalização anual ocorrerá num periodo menor que um ano. Como em meses, dias, horas, segundos, etc.
Nós vamos usar o regime de capitalização contínua pode ter uma utilização útil em uma
carteira composta com muitos ativos de renda fixa e renda variável. Esta carteira bem
diversificada oferece juros, dividendos praticamente todos os dias. Estes valores reaplicados
oferecem retornos capitalizados com grande frequência, sendo assim, recomendado
(não obrigatório) a utilização de capitalização contínua.
114
Como calculamos o montante (ou valor futuro) de uma capitalização continua?
FV = PV . e^(L . n)
Onde:
e = número constante, base dos logaritmos neperianos (e = 2,7182818284…);
L = Taxa de juro periódica, conhecida por taxa instantânea;
n = período de capitalização
115
Custo de Oportunidade
Basicamente, o custo de oportunidade é o quanto você ganha com investimento ou, melhor
dizendo, quanto você deixar de ganhar quando assume um investimento.
Vamos assumir então que a TIR de nosso empréstimo seja 2,92%. Pergunto: é um
bom negócio para você?
Bem, agora imagine que depois de me emprestar, você descobre que seu cunhado propõe
um empréstimo de com uma taxa de 5%. Como você não está com tanta grana sobrando
assim, você não consegue emprestar essa grana e não consegue ganhar os 5%.
116
Definição de título de renda fixa.
Os títulos de renda fixa têm um vencimento, uma taxa
| conhecida no momento da negociação, e representam a dívida do emissor.
117
Amortização
Amortização é o pagamento do
principal que você tomou emprestado.
valor da parcela = juros + amortização.
118
SAC
sistema de amortização constante
O valor da amortização é facilmente obtido mediante a divisão simples do capital pelo
número de prestações. Os juros, por incidirem sobre o saldo devedor, cujo montante decresce
após o pagamento de cada amortização, assumem valores decrescentes nos períodos. O valor da
parcela reduz ao longo do tempo,
119
SACRE
sistema de amortização crescente.
| Uma amortização que cresce e juros e prestações que diminuem ao longo do tempo.
120
Como achamos o valor da amortização constante?
Valor da amortização = Valor do Empréstimo/Número de Prestações
121
Para encontrar uma determinada parcela através do sistema SAC, usamos qual fórmula?
```
PMT = (PV/n). [1 + (n - t + 1). i ]
Onde:
PMT = Valor da parcela que estamos buscando;
PV = O valor presente do fluxo de caixa;
n = o prazo da operação;
t = a parcela que estamos buscando;
i = a taxa efetiva da operação.
```
122
Tabela Price
A tabela Price também é chamado de Sistema de amortização Francês, ou ainda de Sistema
de prestação constante.
Pagamento ocorre em parcelas fixas, como das lojas de varejo ou bancos.
Neste modelo as amortizações são crescentes e os juros, por incidirem sobre o saldo devedor
são decrescentes, Ou seja, o valor da amortização cresce e o valor dos juros diminui ao
longo do tempo, de forma que a soma destes será sempre o mesmo número.
123
Para encontrar o valor da parcela na tabela price, temos de lançar mão de qual fórmula?
```
PV = PMT x FPV(i, n)
Onde:
PMT = Valor da Parcela;
PV = O valor presente do fluxo de caixa;
i = taxa da operação;
n = prazo da operação;
FPV = Fator do Valor presente.
```
Para encontrar o FPV, usamos:
FPV =[1 - ( 1 + i )^(-n)] / i
124
Sistema de amortização americano
Basicamente
o SAA é o que usamos em investimentos sem cupom. Em outras palavras, quando o valor
dos juros é pago “tudinho num montão no fim do contrato”.
A característica principal deste sistema é que, em função de tempo maior para amortizar,
o saldo a ser pago será sempre maior do que qualquer outro sistema.
125
Desconto Racional
Este desconto é conhecido também como desconto “por dentro”. Essa modalidade de desconto
utiliza o conceito de juros simples, assim, para calcular o desconto de um dado título temos:
D = VF . i . n
```
Onde:
D = Desconto
VF = valor nominal do título no vencimento;
i = taxa de juros aplicada;
n = período da antecipação
```
126
Desconto Bancário
Esta modalidade de desconto é conhecida no mercado como desconto “por fora”.
Esse desconto é chamado de desconto bancário porque, como banco não brinca em serviço,
essa modalidade gera um encargo maior do que o desconto por dentro.
A fórmula para este cálculo é a seguinte:
VP = VF (1 - i x n)
```
VF = valor nominal do título no vencimento;
i = taxa de juros aplicada;
n = período da antecipação
```
127
Quais são os fatores fundamentais que influenciam a taxa de juros?
1. Expectativa de inflação;
2. Risco do tomador do recursos;
3. Liquidez de mercado;
4. Risco conjuntural.
128
O que é risco jurídico?
É quando uma mudança na legislação do país inviabiliza ou prejudica algum investimento.
129
Qual é a definição de um instrumento
| de renda fixa?
Um título que tem vencimento, tem uma taxa de juros conhecida no momento da contratação e pode, ou não, oferecer uma garantia adicional.
Quando o agente superavitário investe seu dinheiro em um título de renda fixa está, na
prática, emprestando o dinheiro ao agente deficitário (o emissor do título). Esse título, por
sua vez, será constado nos passivos do emissor. Em outras palavras, representa a dívida
do emissor. Um título de renda fixa é, convencionalmente, chamado também de bond.
130
IOF
Imposto sobre Operações Financeiras.
131
Como é o IOF para os títulos de renda fixa?
Os rendimentos obtidos em títulos de renda fixa, justamente por ter um prazo definido
no momento do investimento, serão tributados com IR (imposto de renda) e IOF
regressivo e, no caso do IOF terá uma tabela que isenta o investidor a partir do 30º dia.
De acordo com a tabela, Imagine que o investidor tenha investido R$ 1000,00 e 10 dias depois ele resolve sacar
seu investimento com um rendimento de R$ 100,00. Esse investidor pagará 66% sobre a
rentabilidade, ou seja, sobre os R$ 100,00.
Nesse caso o investidor terá um ganho de apenas R$ 34,00. No entanto, sobre esse saldo
será calculado o IR.
132
IOF sobre renda variável
Investimentos em renda variável não sofrem essa tributação sob
nenhuma hipótese.
133
IR sobre Renda fixa.
Além do IOF, os investimentos serão tributados com Imposto de Renda (IR). A cobrança
desse tributo será feita, no mercado de renda fixa, também conforme uma tabela
regressiva.
```
Período de aplicação Alíquota de IR
Até 180 dias 22,5%
De 180 a 360 dias 20%
De 361 a 720 dias 17,5%
Acima de 720 dias 15%
```
caso haja cobrança de IOF, essa cobrança será realizada
primeiro para que o saldo líquido dos rendimentos possam ser tributados de IR.
134
Quais são as características que temos de analisar em um título de renda fixa?
1. Fluxo de pagamento;
2. Duration;
3. Yield to Maturity;
4. Current Yield;
5. PU (preço unitário);
135
Fluxo de pagamento
Alguns títulos de renda fixa
podem apresentar pagamentos periódicos durante sua maturação. Esses pagamentos
são conhecidos como cupom.
O pagamento de cupom é o pagamento do rendimento do título durante um período. Esse
pagamento tem, um impacto no preço do ativo.
136
Duration
A duration é, em poucas palavras, o prazo médio ponderado de recebimento de um
investimento. Assim, um zero coupon bond (em convenção internacional, é assim que
chamamos um título de renda fixa que não paga cupom) terá sua duration exatamente
igual a seu vencimento. Ou seja, se temos um zero coupon bond com vencimento em
5 anos, temos, por definição uma duration de 5 anos.
137
Qual a utilidade do Duration?
1. Gestão de Risco de um título (ou uma carteira) de renda fixa: Quanto maior é
a duration de um título, maior será a variação de preço deste título em função das
mudanças de variações de taxas de juros. A Duration permite que se estabeleçam
estratégias protetoras de carteiras de títulos contra variações nas taxas de juros.
2. Gestão de ativos e passivos de uma instituição financeira: Os bancos que trabalham
com duration de captação e aplicação diferente ficam expostos a riscos de variação de
taxas de juros. Em outras palavras, para evitar exposição uma instituição financeira vai
gerir o prazo de sua carteira de empréstimos e de captação com durations semelhantes.
Quando um cliente toma dinheiro emprestado para pagar em 24 parcelas iguais, faz
sentido que a duration deste empréstimo é bem menor do que 24 meses?
138
Yield To Maturity
Reflete o rendimento (yield) efetivo de um
| título de renda fixa até seu vencimento (maturity).
139
Deságio
Depreciação do valor nominal de um título ou do preço de uma mercadoria em relação ao seu valor de mercado
140
O que é um título zero cupom?
Um título zero cupom é um título que não prevê o pagamento de qualquer rendimento
durante sua maturação.
141
Qual a duration de um título com pagamento único?
É o próprio prazo do título.
142
Current Yield
O Current Yield vem demonstrar o rendimento corrente do título em função do tempo e
dos pagamentos de cupons periódicos.
Se temos um título que paga cupom, faz sentido para você que um cupom de R$ 50,00 recebido
hoje não tem o mesmo poder de compra que um cupom de R$ 50,00 recebido em 3 anos?
143
Como calcular o Current Yield?
CY = Cupom Anual/PU
144
A relação entre o YTM e o CY de um título nos informa o que?
CY = YTM, indica que o título foi negociado ao par;
CY > YTM, indica que o título foi negociado com ágio;
CY < YTM, indica que o título foi negociado com deságio.
145
Qual a relação entre o preço de um ativo e a taxa de juros?
O preço de um ativo PU é inversamente proporcional
| a taxa de juros. Ou seja, quanto maior for a taxa de juros, menor será o preço do ativo.
146
Rating
O Rating é uma “nota” que as agências classificadoras de risco imprimem a um título
emitido no mercado. A agência de risco leva em consideração a situação financeira
do emissor e sua capacidade de honrar suas obrigações financeiras integralmente e
no prazo determinado. Quanto mais alta for a nota, menos arriscado é o título e, por
consequência menor será o retorno exigido pelo investidor.
Os Ratings são aplicados a títulos de renda fixa e seus emissores, assim como para países
e a qualidade de suas dívidas.
147
Risco-País
O Risco país é um indicador de capacidade de pagamento de um país.
O risco-país é denominado EMBI+ (Emerging Markets Bond Index Plus),
sendo calculado por bancos de investimento e agências de classificação de risco.
148
Como é calculado o EMBI+ pelos bancos?
Para calcular o índice, os bancos levam em conta vários fatores, como o nível do déficit
fiscal, o crescimento da economia, a relação entre arrecadação e a dívida de um país, as
turbulências políticas, etc. Em outras palavras, o risco-país mostra a sobretaxa que um
investidor está correndo o risco de pagar em relação ao rendimento dos papéis da economia
americana, uma vez que esta é considerada a mais solvente do mundo.
O índice é calculado em pontos básicos, onde cada ponto corresponde 0,01 ponto percentual
de prêmio acima do rendimento dos papéis da dívida dos EUA. Se o risco-país do
Brasil for 200, por exemplo, isso significa que os estrangeiros “merecem” um prêmio de 2
pontos percentuais de rendimento acima do que paga um igual papel americano.
149
Qual a relação entre o EMBI+ e a taxa de juros básica?
Quanto maior o EMBI+, maior tem de ser a remuneração que o governo tem de oferecer
por seus títulos. Em outras palavras, o EMBI+ alto “puxa” a taxa básica de juros da economia
para cima e, se lembrarmos das aulas de políticas monetárias, quanto maior for a Selic,
maior será o custo do dinheiro e, por consequência, menor será a capacidade de investimento
por parte das empresas que captam recursos do mercado.
150
Cross Default
O cross default é uma garantia adicional onde todos os vencimentos da empresa
podem refletir na dívida que tem essa garantia.
Imagine que você pega 10 mil reais emprestados com um amigo e promete pagar depois
de 1 ano. Ao mesmo tempo, você faz um contrato com cross default. Depois de alguns
meses, você atrasa uma conta de luz. A partir deste momento, a sua dívida de 10 mil reais
pode ser considerada vencida e cobrada na justiça.
151
FGC
O FGC (Fundo Garantidor de Crédito) é uma instituição privada que visa proteger os investidores
contra o risco de crédito existente nas instituições financeiras. Basicamente, os
bancos se reuniram para criar um “seguro” contra o calote e também trazer uma vantagem
competitiva para os bancos de menor porte.
152
Quais garantias o FGC oferece aos investidores?
O Fundo oferece aos investidores uma cobertura de até R$ 250.000,00 por CPF por instituição.
Isto é, se o investidor tem até R$ 250.000,00 em um banco, ele conta com cobertura
integral em caso de solvência daquela instituição.
Essa cobertura é limitada a R$ 1.000.000,00 por um período de 4 anos. Se um investidor
investiu dinheiro em um banco e esse banco entrou em falência, o investidor poderá
sacar seus recursos pois estes são garantidos pelo FGC, limitados, é claro, pelo valor de
R$ 250.000,00 por CPF/CNPJ.
153
Quais investimentos possuem a garantia do FGC?
Via de regra, possuem garantia do FGC os investimentos feitos em instituições financeiras
em conta corrente, CDB, LCI, LCA e caderneta de poupança.
154
Como se da a rentabilidade da poupança de acordo com a taxa selic?
Se Selic > 8,5% 6% a.a. + TR
| Se Selic < 8,5% 70% da Selic + TR
155
Qual a exceção a regra da rentabilidade da poupança em relação a taxa selic?
Aplicações feitas antes do dia 03 de maio de 2012 não obedecem a tabela, mas
recebem 0,5% ao mês + TR independente de qual seja a Selic;
156
Quem recebe rentabilidade trimestral na caderneta de poupança?
Pessoa Jurídica recebe rentabilidade trimestral;
157
Quando é a data de aniversário de aplicações feitas na caderneta de poupança através de cheque?
Aplicações em cadernetas de poupança realizadas através de depósito em cheque têm
como data de aniversário o dia do DEPÓSITO e não o dia da compensação do mesmo.
158
Como são os impostos na caderneta de poupança?
- Não tem IOF;
- Pessoa Física e pessoa Jurídica imunes estão isentas de IR.
- Pessoa Jurídica não imune paga IR conforme tabela regressiva.
159
Como é a tributação dos CDBs?
A tributação do título obedece a tabela regressiva de IR e IOF e tem retenção
exclusiva e definitiva na fonte;
160
Quais os riscos associados ao CDB?
-É um título privado e apresenta risco de crédito. Esse risco pode ser diminuído em
função do FGC já citado aqui;
-Além do risco de crédito, o título vai apresentar risco de liquidez e de mercado. O risco
de liquidez é diminuído quando o banco oferece liquidez diária ao título.
O risco de mercado, por sua vez, é diminuído quando o título acompanha a variação das taxas
de juros, ou seja, quando o título for pós-fixado.
161
Quem pode emitir Letra Financeira?
```
É um instrumento de captação emitido por
bancos comerciais e bancos múltiplos.
Pode ser emitida também pelas
seguintes instituições:
⯀⯀Sociedades de crédito, financiamento e investimento;
⯀⯀Caixas econômicas;
⯀⯀Companhias hipotecárias;
⯀⯀Sociedades de crédito imobiliário;
⯀⯀BNDES.
```
162
DPGE
Depósito a Prazo com Garantia Especial
163
6 caracteristicas do DPGE
1 - É um título de renda fixa emitido por banco comercial, investimento, sociedades
de crédito e caixa econômica;
2 - Embora possa ser emitido por qualquer banco, é um instrumento mais utilizado por
bancos menores que precisam captar recursos do mercado com garantia especial;
3 - O prazo de vencimento deve ser, no mínimo, de 12 meses e no máximo 60 meses (5
anos);
4 - A tributação de IR é conforme tabela regressiva, com retenção exclusiva na fonte;
5 - O limite da garantia oferecida pelo FGC é de até R$ 20.000.000,00 (vinte milhões
de reais) por CPF por instituição.
6 - A emissão desse título está condicionada à autorização do FGC e consequente alienação
fiduciária de uma carteira de recebíveis ao fundo.
164
LCI
Letra de Crédito Imobiliário
165
O que é LCI e o que ela gera?
Letra de Crédito Imobiliário: é um título que gera crédito para o mercado de imóveis no Brasil. O banco empresta o dinheiro arrecadado com as LCI's para os clientes que querem financiar imóveis, e usa o imóvel como garantia.
166
Lastro
“Lastro, em Economia, é a garantia
implícita de um ativo”.
Lastro é quando temos um
ativo real dando garantia a uma operação. Esse ativo pode ser um imóvel, por exemplo.
167
Quem pode emitir LCI?
Bancos comerciais
Bancos múltiplos com carteira de crédito imobiliário
Caixa Econômica Federal
Sociedades de crédito imobiliário
Associações de poupança e empréstimo
Companhias hipotecárias e demais espécies de
instituições que venham a ser expressamente autorizadas pelo Banco Central.
168
Quais são as garantias da LCI?
Garantia real (lastro) + Cobertura do FGC
169
Como é a tributação para as LCI's?
Investidor PF está isento de IR.
170
Como se da o prazo das LCI's?
Prazo mínimo de 12 meses se for atualizada anualmente por índice de preços (IPCA ou IGP-M);
Prazo mínimo de 36 meses se for atualizada mensalmente por índice de preços (IPCA ou
IGP-M);
Prazo mínimo de 90 dias se não for atualizada por índice de preços. Se for indexada ao DI, por exemplo;
Prazo máximo do título não pode exceder o prazo máximo da carteira de crédito
que dá lastro à operação;
171
Como é a tributação das LCIs?
Como não há resgate antes de 90 dias, o IOF, mesmo para PJ, não será cobrado;
Pessoa Jurídica paga IR conforme tabela regressiva;
Isenção de IR para investidor PF.
172
LCA
Letra de Crédito do Agronegócio.
Sempre que um produtor rural precisa de um crédito para financiar sua safra de café (ou
qualquer outro produto), pode recorrer a uma linha de crédito em um banco comercial, de
investimento ou múltiplo. Esse crédito terá uma garantia, que pode ser uma propriedade
rural ou até mesmo o penhor da safra.
173
Caracteristicas da LCA.
Com exceção da possibilidade de ser emitida com atualização mensal por índice de
preços, o restante é exatamente igual a LCI.
⯀⯀Prazo mínimo de 12 meses se for atualizada anualmente por índice de preços (IPCA ou IGP-M);
⯀⯀Prazo mínimo de 90 dias se não for atualizada por índice de preços. Melhor dizendo,
ser for indexada ao DI, por exemplo;
⯀⯀Prazo máximo do título não pode exceder o prazo máximo da carteira de crédito
que dá lastro à operação;
⯀⯀Como não há resgate antes de 90 dias, o IOF, mesmo para PJ, não será cobrado;
⯀⯀Pessoa Jurídica paga IR conforme tabela regressiva;
⯀⯀Isenção de IR para investidor PF. (estou repetindo esse tópico porque é importante
pra caramba, vai por mim).
⯀⯀É um título custodiado e liquidado na clearing de renda fixa da B3.
174
CCI - Cédula de Crédito Imobiliário
A CCI é um instrumento que facilita a negociabilidade e a portabilidade do crédito imobiliário
Um banco, uma sociedade de crédito imobiliário ou uma incorporadora, emprestam
dinheiro para as pessoas comprarem seus imóveis, certo? O prazo desse tipo de crédito
normalmente é longo, podendo chegar até 35 anos.
Faz sentido para você que 35 anos é um baita tempo quando se trata de receber uma
dívida? Existe uma solução para isso, e se chama CCI.
O banco (ou o emissor do crédito imobiliário) “empacota” recebível e vende no mercado financeiro.
O banco recebe à vista esse crédito imobiliário, com desconto, claro, e quem comprou
a CCI recebe a prazo dos mutuários do crédito imobiliário. Sabe quando um comerciante
vende seus produtos a prazo e vai ao banco solicitar a antecipação desses recebíveis? Então,
é exatamente isso que o banco faz ao emitir uma CCI no mercado: ele antecipa os recebíveis.
175
Algumas características chave sobre CCI
⯀⯀É negociado no mercado de balcão e registrado na clearing da B3;
⯀⯀Está sujeito ao IR, conforme tabela regressiva;
⯀⯀Possui garantia real do lastro da operação de crédito;
⯀⯀Não possui cobertura do FGC;
⯀⯀Embora qualquer investidor possa ter acesso, é um produto negociado, via de regra,
entre o emissor e companhias securitizadoras e fundos de investimento.
176
CRI
Certificado de Recebível Imobiliário
O CRI é um título de renda fixa de longo prazo emitido exclusivamente por uma companhia
securitizadora, com lastros em um empreendimento imobiliário que pagam juros ao investidor.
177
CCI
- Cédula de Crédito Imobiliário
Serve para que o banco antecipe os recebiveis de credito imobiliario. Ele vende, com desconto, os recebiveis do financiamento para o investidor. Como um lojista que vendo produtos a prazo e vai ao banco solicitar o adiantamento dos recebiveis, abrindo mão de parte desse valor.
178
Algumas caracteristicas do CCI.
⯀⯀É negociado no mercado de balcão e registrado na clearing da B3;
⯀⯀Está sujeito ao IR, conforme tabela regressiva;
⯀⯀Possui garantia real do lastro da operação de crédito;
⯀⯀Não possui cobertura do FGC;
⯀⯀Embora qualquer investidor possa ter acesso, é um produto negociado, via de regra,
entre o emissor e companhias securitizadoras e fundos de investimento.
179
CRI
Certificado de Recebível Imobiliário
O CRI é um título de renda fixa de longo prazo emitido exclusivamente por uma companhia
securitizadora, com lastros em um empreendimento imobiliário que pagam juros ao investidor.
180
O que é uma companhia securitizadora?
Uma securitizadora
é uma empresa que emite títulos no mercado. Falando um português mais claro,
é uma empresa que compra a carteira de crédito de um banco e emite títulos no mercado
para os investidores.
A securitizadora é quem antecipa a carteira
de crédito dos bancos, pagando à vista para o banco e recebendo a prazo dos tomadores.
181
Principais caracteristicas do CRI
Características principais:
⯀⯀Não possui garantia do FGC;
⯀⯀Possui lastro no crédito imobiliário e, portanto, tem garantia real;
⯀⯀Há isenção de IR para investidor PF;
⯀⯀É um título registrado na clearing de títulos da B3;
⯀⯀Não há regulação para o valor unitário do título, no entanto, é comum títulos com
valor de aplicação de R$ 1.000,00.
182
CRA
Certificado de recebivel do agronegocio.
| Identico ao CRI.
183
CPR
Cédula do produtor Rural.
| Um produtor rural antecipa a venda de sua produção junto ao mercado.
184
Operação compromissada. O que é e qual o risco?
Uma compromissada é uma
operação que possui lastro em ativos de propriedade do banco, e o banco assume o
compromisso de recomprar esse ativo do investidor.
Apesar de ser um título lastreado em outro ativo, o risco desse investimento é da instituição
financeira que emite a compromissada.
Ex: o banco pode comprar uma debenture de uma empresa, e repassar para o investidor através de uma compromissada.
185
Caracteristicas da operação compromissada.
⯀⯀Título lastreado em algum ativo de propriedade do banco;
⯀⯀Possui cobertura do FGC se o lastro for título emitido por empresa ligada ao banco
emissor da compromissada;
⯀⯀Tributação conforme a tabela regressiva de IR tanto para PF quanto para PJ;
⯀⯀Sujeito a cobrança de IOF se resgatado antes de 30 dias.
186
CCB
Cédula de Crédito Bancário é uma promessa de pagamento. Neste
caso, representando a promessa de pagamento em dinheiro decorrente de operação de
crédito, de qualquer modalidade.
O banco oferece ao mercado financeiro um CCCB, Certificado de Cédulas de Crédito
Bancário. Dessa forma o investidor que compra esse título está, na prática, pagando o
banco á vista e recebendo dos tomadores do banco a prazo.
187
Caracteristicas do CCB
(Cédula de crédito bancário)
Características:
⯀⯀Não tem cobertura do FGC;
⯀⯀Possui tributação conforme tabela de renda fixa;
⯀⯀Risco de crédito associado ao emissor do título;
188
Letra de Câmbio
```
A LC, como é chamada no mercado, é um título de captação de recursos para as sociedades
de financiamento (financeiras) e tem esse nome pois é, na verdade, uma troca. O
cliente tomador do crédito toma dinheiro emprestado da financeira emitindo uma letra de
câmbio a favor da financeira e ela, por sua vez, vende este título aos investidores. Portanto,
a palavra câmbio aqui vem de troca.
```
tem característica iguais ao CDB.
⯀⯀Possui cobertura do FGC;
⯀⯀Sua tributação é conforme a tabela regressiva de IR.
189
Qual a diferença entre letra e nota dos titulos publicos federais?
As letras, por padrão, não pagam
cupom de juros.
Enquanto as notas têm por padrão pagar cupom ao investidor.
190
LTN
Letra do Tesouro Nacional (Tesouro pré-fixado)
A LTN é um título pré-fixado, o investidor conhece a taxa que remunera o título no
momento da compra. Esse título é sempre negociado com deságio sobre seu valor de face.
A LTN, quando emitida, tem em seu valor de face sempre R$ 1.000,00. Ou seja, no vencimento
o investidor vai receber R$ 1.000,00 por esse título e, por isso, vai pagar menos do que valor.
191
Deságio
Desconto
192
Valor de face de um título
Quanto o investidor vai receber no vencimento.
193
LFT
Letra Financeira do Tesouro (Tesouro Selic)
A LFT é um título pós-fixado e tem como indexador a taxa Selic over. Ou seja, quando o investidor
compra esse título, ele vai ganhar como remuneração a variação da taxa Selic ao longo do tempo.
A LFT é um título pós fixado, indexado à Selic e que pode apresentar uma
rentabilidade diferente da taxa Selic do período em função do ágio ou deságio.
194
NTN-B e NTN-B principal
Nota do Tesouro Nacional série B.
Título híbrido. A NTN-B é um título que tem um componente pós-fixado
+ uma taxa pré-fixada. O componente pré-fixado é o IPCA, assim, a NTN-B paga
a variação do IPCA + uma taxa pré.
A NTN-B pode ser um título zero cupom ou um título com cupom.
NTN-B principal ⇒ Tesouro IPCA+;
NTN-B ⇒ Tesouro IPCA+ com juros semestrais;
195
Qual a diferença entre o NTN-B principal e o NTN-B?
⯀⯀NTN-B principal: este título é um título zero cupom, ou seja, o rendimento é pago
junto do principal no resgate do título;
⯀⯀NTN-B: este título paga cupom semestral para o investidor. Em outras palavras, o
investidor recebe o rendimento a cada 6 meses.
196
NTN-F
Nota do Tesouro Nacional série F. (Tesouro prefixado com juros semestrais)
A NTN-F é um título pré-fixado com cupom semestral. Este título, assim como a LTN, tem
em seu valor de face R$ 1.000,00 e é negociado em função do pagamento semestral de
juros.
197
Qual a diferença entre o NTN-B e o NTN-F?
Somente o indexador
198
Onde são negociados os titulos publicos federais?
No open Market e no mercado de balcão;
199
Tesouro Direto
o Tesouro Direto é um programa de negociação de títulos públicos a
pessoas físicas por meio da internet, por meio de uma conta em uma corretora.
Os títulos públicos são considerados os ativos com menor
risco em uma economia.
Mercado acessível somente a PF
200
Onde são registrados e liquidados os titulos do tesouro direto?
Títulos registrados na clearing da B3 e liquidados no SELIC;
201
Quais sao os 3 títulos oferecidos pelo Tesouro Americano (Treasury)?
1. T-Bond;
2. T-Bill;
3. T-Note.
202
T-Bond
O T-Bond é um título de longo prazo, com vencimento superior a 10 anos. Este título paga
cupom semestral ao investidor e resgate do principal no vencimento. O Principal do título
é atualizado pelo índice de inflação que, no caso dos EUA, é o CPI (Consumer Price Index).
203
T-Note
O T-Note é um título também de longo prazo, porém seu vencimento é em até 10 anos.
Com a mesma dinâmica de remuneração do T-Bond, ou seja, com pagamento de cupom
pré fixado ao semestre e o principal corrigido pelo CPI.
204
T-Bill
O T-Bill é o título de menor prazo. O vencimento deste papel será de 4, 13, 26 ou 52 semanas
e, por essa razão, não paga cupom semestral. É um título pré fixado e negociado com
deságio sobre seu valor de face que é U$ 100,00.
205
Global Bonds
Todo Governo que queria captar recursos fora de seu país deve emitir títulos que sejam
negociáveis em qualquer lugar do mundo. Este título são chamados de Global Bonds.
206
Debêntures
São títulos de renda fixa emitidos por empresas de sociedade anônimas (S/A) para captação de
recursos de longo prazo.
Como regra geral, o valor total das emissões de debêntures de uma empresa não
poderá́ ultrapassar o seu capital social.
Nao tem cobertura do FGC.
207
Garantia real de uma Debenture.
Garantia real: aqui a empresa que emite a dívida (debênture) aliena um bem à
operação. Em outras palavras, um bem real da empresa fica “preso” de forma que
a empresa não pode negociar, vender ou transferir o bem até que as debêntures
sejam quitadas. Se a empresa não tiver caixa para pagar as debêntures o bem pode
ser vendido para quitação dos títulos;
208
Garantia flutuante (Debênture)
Garantia flutuante: aqui também temos um bem real dando garantia a operação, no
entanto essa garantia pode ser substituída. Ou seja, a empresa é livre para negociar
essa garantia em outra operação, desde que substitua o bem;
209
Garantia quirografária ou sem preferência (Debenture)
Garantia quirografária ou sem preferência: já ouviu falar a expressão “la garantia
soy yo”? Pois é, na garantia quirografária não existe um bem real dando garantia
ao título, e a única garantia que o investidor tem está associado à capacidade da
empresa para pagar. Se a empresa falir, os investidores concorrem em igualdade
de condições com os demais credores quirografários (sem preferência), em caso
de falência da companhia;
210
Garantia subordinada (Debenture)
Garantia subordinada: como o próprio nome sugere, essa garantia está subordinada
às demais. O que difere essa garantia da quirografária é o fato de que o detentor das
debêntures não concorre em igualdade de condições com os demais credores da
empresa, mas estão subordinados a estes. Em outras palavras, se a empresa falir, o investidor
que tem essa debênture será o último da fila para receber (se é que vai receber).
211
Escritura de uma debênture
A escritura de uma
debênture especifica os direitos dos investidores, deveres dos emitentes, todas as condições
da emissão, os pagamentos dos juros, prêmio e principal, além de conter várias cláusulas
padronizadas restritivas e referentes às garantias (se a debênture for garantida).
Numa escritura tem descrito quem é o
agente fiduciário da debênture.
212
Agente Fiduciário
O Agente Fiduciário é o melhor amigo do investidor debenturista. A função dele é proteger
o interesse dos debenturistas exercendo uma fiscalização permanente e atenta, verificando
se as condições estabelecidas na escritura da debênture estão sendo cumpridas.
A emissão pública de debêntures exige a nomeação de um agente fiduciário.
213
Quem pode ser o agente fiduciário de uma debenture?
Deve ser
ou uma pessoa natural capacitada ou uma instituição financeira autorizada pelo Banco
Central para o exercício dessa função e que tenha como objeto social a administração ou
a custódia de bens de terceiros (ex.: corretora de valores).
O agente fiduciário não tem a função de avalista ou garantidor da emissão.
214
Em caso de inadimplência do emissor de uma debenture, que ações o agente fiduciário pode tomar?
O Agente Fiduciário poderá usar de qualquer ação para proteger direitos ou defender
interesses dos debenturistas.
No caso de inadimplência da emitente, o agente deve:
⯀⯀Executar garantias reais, receber o produto da cobrança e aplicá-lo no pagamento,
integral ou proporcional, dos debenturistas;
⯀⯀Requerer falência da emitente, se não existirem garantias reais;
⯀⯀Representar os debenturistas em processos de falência, concordata, intervenção ou
liquidação extrajudicial da emitente, salvo deliberação em contrário da assembleia dos
debenturistas;
⯀⯀Tomar qualquer providência necessária para que os debenturistas realizem os seus créditos;
215
tributação de debentures
A tributação em debêntures obedece a tabela regressiva de IR.
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