1
Q
Monnaie
A
Actif le plus liquide (immédiateté du règlement de la dette)
bien privée+bien réseau
2
Q
Aristote –>3 fct° monnaie
A
-unité de compte
-intermédiaire des échanges
-réserve de valeur
3
Q
Graeber
A
Dette = premier aspect de transition monétaire
+ troc n’a jamais existé
4
Q
La monnaie un instrument de…
A
PROPAGANDE!!
janvier 1871 = unité allemande
1871 et 1873 = loi monétaire + création du Mark-or(monnaie unique)
BONUS : 2002 = €
5
Q
monnaie = attribut de la souveraineté
A
864 = Monnaie de Paris (monopole royal)
1800 = création banque de France
1848 = privilège d’émission du billet en France
6
Q
Chartalisme
A
La valeur de la monnaie vient de l’État, pas de la matière (or, argent…) qu’elle contient.
7
Q
Knapp
A
Allemand Chartaliste
8
Q
Simmel
A
Philosophe et sociologue allemand XIXe siècle
la monnaie sert de médiateur entre l’individuel et le collectif (reflète la confiance quant au futur de la société dans laquelle elle circule)
9
Q
Couppey-Soubeyran (Confiance)
A
Trois formes de confiance monnaie:
-confiance économiquement rationnelle
-confiance dans le système politique
-confiance éthique
10
Q
hyperinflation allemande
A
1923
11
Q
Couppey-Soubeyran (société)
A
a chaque type de soc sa monnaie:
-antiquité classique= unité de compte + monnaie métallique(valeur intrinsèque)
-M-A= unité compte+ monnaies locales
” la monnaie n’est pas qu’un simple outil : c’est une institution sociale”
12
Q
préhistoire
A
monnaie sociale (dette de vie)
13
Q
haute antiquité
A
monnaie marchandise (sel/bétail)
marchandise à valeur symbolique (fève cacao aztèques)
14
Q
antiquité classique(-600)
A
unité de compte
monnaie métallique(valeur intrinsèque)
15
Q
Moyen age
A
dualisme monétaire
unité de compte
multiplicité monnaies locales
16
Q
Temps modernes
A
monnaie de paiement métallique
france: bimétallisme +fin or en 1914
17
Q
epoque contemporaine
A
monnaie bancaire (crédits et titres)
18
Q
monnaie bancaire
A
origine capitalisme
19
Q
Bretton Woods
A
1944–>$ seul convertible en Or
20
Q
Accords de la Jamaïque
A
1976–> fin Or
21
Q
Aglietta
A
monnaie précède le marché + canalise la violence naturelle de l’individu
22
Q
Walras
A
hypothèse souveraineté individuelle = homo economicus est rationnel
la monnaie est un outil neutre dans un système d’échanges entre individus rationnels et souverains.
23
Q
Orléan
A
(régulation)
“C’est l’adhésion collectiveà la monnaie qui constitue la communauté marchande”
24
Q
Monnaie fiduciaire
A
monnais dont la valeur repose sur la confiance, sans valeur intrinsèque
≈10%
25
Système de Law
France (1716-1720)
banqueroute --> emission billets>encaisse métal
=>méfiance billets
26
Monnaie scripturale
Écriture ou inscription au crédit d'un compte
≈90%
27
Carte bancaire en France et aux USA
USA-->1950'
Fr-->1960'
28
Paiements scripturaux en France 2023
29
Illiquidité
quand une institution financière n’a pas assez de liquidités (monnaie disponible immédiatement) pour répondre aux demandes de retrait ou de paiement
30
Currency school
Ricardo
le montant des billet doit être le même que a qté de métaux détenue par banque
31
Banking school
Tooke
liberté démission monétaire en fonction des besoins de l'éco réelle indépendamment du stock d'or
32
cryptomonnaie
monnaie qui échappe au contrôle de l'Etat et des banques (décentralisation) après crise des Subprime (2007)
==> selon Aglietta les cryptomonnaies ne sont pas des monnaies mes actifs financiers spéculatif risqués
33
blockchain
Système de **cryptage** qui permet de **valider** et **authentifier** les **transactions** effectuées sur les cryptomonnaies
34
stable coin
monnaies numériques **privées** conçues pour **compléter la monnaie traditionnelle**, dont la valeur est **stabilisée** en étant **adossée à un actif** ou à un panier d’actifs (comme une devise nationale ou des matières premières)
35
MDBC
Monnaie digitale banque centrale
équivalent numérique de la monnaie fiduciaire émission entièrement contrôlé par les autorités monétaires mais risque pour les banques commerciales
36
projet BCE MDBC
objectifs
-**contrer** les cryptomonnaie et stable coins
-nouveaux moyens de **politique monétaire**
-->monnaie **fondante**
-->monnaie **hélicoptère**
37
Monnaie fondante
Gesell (1916)=monnaie dont la valeur est contrôlée par la BC
38
Monnaie hélicoptère
Friedman(1969)=création directe de monnaie par la BC distribuée gratuitement aux citoyens pour stimuler la consommation et l’économie
39
conception dicotomiste
économistes classiques puis néoclassiques
-->La **sphère monétaire**(banque) et la **sphère réelle**(production et echanges) de l’économie sont **indépendantes**
monnaie **exogène** et **neutre**
40
monnaie exogène
La création de monnaie trouve son origine en **dehors de l'activité économique** (dans la quantité de métaux précieux ou décision BC)
41
monnaie neutre
La **quantité de monnaie** n'a **pas d'impact** sur l'**activité éco**
ex si inflation globale <=> partout pas de conséquences sur le pouvoir d'achat (salaire et produits augmente en même temps)
42
La monnaie est un voile
Say+ Smith **dénoncent mercantilistes**
**aucun interet a garder monnaie**
-->investissement+epargne x thésaurisation
43
théorie quantitative de la monnaie
Bodin
Constate que la **hausse des prix** s'explique par la **hausse de quantité de monnaie** (la principale cause de cherté vient de l'augmentation de la quantité de l'or et de l'argent)
44
Fisher
reformule Bodin
"**volume supérieur** de monnaie achetant le **même volume** de marchandises"
45
Encaisse
**Liquidités** que les agents désirent **conserver** pour des **actions futures**
46
la quantité de monnaie demandée dépend du revenu nominal(formule)
**M=kPY**
M : qté de monnaie demandée (ou détenue) par les AE
P : le niveau général des prix (inflation).
Y : le revenu réel ou la production réelle (PIB réel).
P Y : revenu nominal, c’est-à-dire le montant total des transactions en monnaie courante
k : proportion du P Y que les agents souhaitent conserver sous forme de monnaie.
47
Les agents résonnent en termes réels et non en termes nominaux
Retirer l'effet prix de l'inflation:
**M/P=kY**
48
conception intégrationniste
Monnaie **endogène** (création monétaire origine dans l'activité éco) + **active** (a une influence sur l'activité éco)
49
Tooke conception intégrationniste
Les crédits font les dépôts endogène
50
Keynes motifs de préférence pour la liquidité
Motif de **transaction** (disponible immédiatement)
motif de **précaution** (thésaurisation risques)
motif de **spéculation** (attente d'un placement plus rémunérateur)
51
illusion monétaire
Selon Keynes les agents ajustent leur comportement en fct du salaire nominal et non du salaire réel (théorie keynésienne ne fonctionne plus sans ça)
52
Comportement d'un agent qui épargne
**Taux d'intérêt bas** encourage **thésaurisation** plutôt que l'achat de titres (« trappe à liquidités »)
**taux d'intérêt ht** incite à l'**achat de titres** plutôt qu'à la thésaurisation
53
Comportement d'un entrepreneur qui investit
baisse de tx i -->**invest** + **conso à crédit** --> augmentation niveau de prod
(en situation de sous-emploi car élasticité de la production mais si pas chô création monnaie entraîne seulement inflation)
54
Effet Cantillon
la monnaie nouvellement créée avantage les premiers bénéficiaires avant que les prix n’augmentent
55
Hayek et la monnaie exogène est active
Tx i monétaire > Tx i naturels =**mauvais signal** entrepreneurs -->**augm qté monnaie** par BC--> **baisse des tx i**--> **incitation à investir** sans augm D de biens de prod -->**surinvestissement** et **sous consommation**
=>ajustement par **crise** et **récession**
56
Friedman les monétaristes
**Augmentation masse monétaire** doit être = **augmentation de la prod** (la politique monétaire doit **neutraliser** la monnaie)
57
masse monétaire
**Qté totale** de monnaie en **circulation** dans une éco à un **moment donné** (ensemble des actifs liquides)
58
base monétaire
qté de monnaie émise par la BC, comprenant monnaie en circulation + réserves détenues par les banques auprès de la BC.
59
composition masse monétaire
M1=monnaie en circulation + dépôts à vue
M2=M1 + quasi-monnaie (épargne facilement mobilisable)
M3 : M2 + actifs financiers négociables
60
dépots à vue
compte courrant
61
OPC
Soc financière créée par l'État pour placer l'argent des épargnants qui leur confient (incorporer épargne dans l'économie)
62
agrégats monétaires
typologie actifs monétaires en fct liquidité (M1,M2,M3)
≠ actions+obligations
63
évolution création monétaire 2000-->2023
masse monétaire x3
64
les dépôts font les crédits
les banques utilisent l’argent des dépôts pour accorder des prêts à leurs clients.
=> transfert de ressources et non création
65
transformation d'échéance
les banques transforment des ressources à court terme (dépôts) en emplois à long terme (crédits)
66
les crédits font les dépôts
lorsqu’une banque accorde un prêt, elle crée en même temps un dépôt sur le compte de l’emprunteur, augmentant ainsi la masse monétaire (création ex nihilo)
=>monnaie du futur création monétaire
67
monnaie endogène
monnaie créée par le système bancaire en accordant des crédits, selon la demande de financement.
68
monnaie exogène
monnaie imposée de l’extérieur par la banque centrale, indépendante des crédits bancaires.
69
3 sources de création monétaire pour les banques commerciales
-Concours au secteur privé (prêt ménage et ent) = 66%
-concours aux administrations publiques(prêt a l'Etat ex bons du trésor) = 26%
-créance nette sur l'extérieur(devises converties en €) = 7%
70
Système bancaire hiérarchisé et types de monnaie
banque 1er rang=BC
banque 2nd rang= B comm
==>monnaie de BC (base mon)
==>monnaie de B comm
71
Coefficient de réserves obligatoires
Pourcentage du montant des dépôts gérés par une banque commerciale détenus en monnaie BC sur son compte BC
depuis 2012 BCE = 1 %
72
Opération de compensation
Circulation monétaire sein du système bancaire (échange de monnaie entre banque)
73
Deux types de financement bancaire
*Marché monétaire interbancaire(court terme)
* auprès de la BC (décide du taux directeur d'emprunt)
74
Accords de Bâle III
2010
accord prudentiel pr freiner activité des banques pr moins risque insolvabilité
--> crédits excéder 33x les fonds propres
75
effet de levier encadré
exigence réglementaire (ex. ratio de levier de Bâle III) qui limite l’endettement d’une banque en imposant un rapport minimal entre ses fonds propres et l’ensemble de ses expositions, afin d’éviter qu’elle ne prenne un risque excessif.
76
modèle du multiplicateur de crédit
vision **monetariste**
qté de monnaie mise en circulation par secteur bancaire = multiple de base mon de BC
monnaie exogène
=>BC contrôle masse mon
77
modèle du diviseur de crédit
B comm créent monnaie indépendamment puis se refinancent auprès BC
monnaie endogène
=>action lim BC
78
Institutions financières
Entreprise qui produit des ventes des services financiers
79
Institutions financières monétaire
Interviennent dans la masse monétaire M3
80
Autorité de contrôle des banques
Autorité de contrôle prudentiel
autorité des marchés financiers
+ loi bancaire 1984
81
Sous-catégorie des établissements de crédit
Banques
établissement de crédit spécialisé
prestataires de services d'investissement
82
Les banques sont habilitées à
Gérer les moyens de paiement
recevoir des dépôts du public
octroyer des crédits
proposer des services d'investissement
83
tous les crédits donnent-t-ils lieu à de la création monétaire ?
Banque (gère dépôt) = pouvoir création monétaire
autres établissements de crédit ont besoin d'un financement préalable
84
Première moitié du XIXe siècle (spécialisation des banques françaises)
-Dvp « haute banque » sociétés à bases familiales ex Laffitte
-Banques locales activités polyvalentes
85
deuxième moitié du XIXe siècle (spécialisation des banques françaises)
-Banque d'affaires spécialisée financement long terme
ex crédit mobilier frères Péreire
-banque de dépôts crédit à court terme drainer épargne publique
ex Crédit Lyonnais Germain
86
Doctrine Germain
demander olivia
87
loi bancaire 1945
-Nationalisation des trois réseaux bancaires en position dominante
-stricte distinction entre banques de dépôts/ banque de faire
88
décret Debré-Haberer
1966-->accélaire la bancarisation nombre de guichets x2 en qq années
89
loi bancaire 1984
fin de la spécialisation--> banque universelle(accès à tt marchés et les activités)
90
fonction principale et secondaire des banques
-Collecter des fonds publics+ mettre à disposition clientèle moyens de paiement + les gérer + accorder crédits
-opérations de change +placement et achat des produits financiers +conseil assistance gestion financière et gestion du patrimoine
91
Loi 2013
Séparation et régulation des actions bancaires
92
concentration bancaire
1900=+3000 banques
2023=313
93
Eurosystème
Tt les pays qui ont adoptés l’euro
(BCE et BCN)
94
Création BCE+mission
1998
**Concevoir**+mettre en œuvre **pol monétaire**
Gérer dossiers **surendettement ménages**
95
la BC est
-la seule émettrice de monnaie fiduciaire
-organisatrice système bancaire (règlement interbancaire)
-refinance banques (tx dir /achat)
-prêteuse en dernier ressort bc
96
La banque centrale détermine la politique monétaire
Maintenir inflation à 2 % (influence monétariste) depuis 2008 pol expansive
97
Instruments de mise en place des politiques monétaires par la BC
Politiques conventionnelles et non conventionnelles
98
Politique conventionnelle BC
-Taux de réserves obligatoires
-taux directeur
de refinancement
de dépôt (2%)
de prêt marginal
99
Techno conventionnel BC
-Forward Guidance (communication avec bc sur perspectives)
-Assouplissement qualitatif (BC accepte titre de créance de moindre qual)
-assouplissement quantitatif achat massif d'actifs financiers sur le marché des capitaux
100
marché des capitaux
marchés financiers où l’on échange spécifiquement des capitaux à moyen et long terme
101
Benjamin Franklin (citation)
1848 "le temps c'est de l'argent" argent = vendre à l'emprunteur le temps d'en disposer
prix du temps = taux d'intérêt
102
Agent à capacité de financement
Agents dont revenus>dépenses (dégage épargne)
103
autofinancement
Lancement de l'investissement avec des ressources financières propres (puisées dans l'épargne)
-permet d'éviter le recours à l'emprunt
-cout d'opportunité
104
financement externe direct
mise en relation directe entre AE en capacité de financement et ceux en besoin de financement
action
obligation
105
obligation
-Titre de créance émis sur le marché financier
-échéance > à 1 an -rémunération= intérêt
106
actions
Titre de propriété d'une fraction du capital social d'une société anonyme
dividendes + plus-value en revendant action
107
produit dérivé
Un produit dérivé = instrument financier dont la valeur dépend d’un actif sous-jacent, comme une action, une matière première, un taux ou un indice.
108
Fama
efficience si le prix du titre reflète se valeur fondamentale
condition : transparence d'info contenue ds prix+atomicité+rationnalité
109
marché efficient
Un marché efficient est un marché où les prix reflètent immédiatement et entièrement toute l’information disponible.
110
financement externe intermédié
banque/ autre établissement de crédit finance projet après analyse proba de remboursement de l'emprunteur
111
Stigliz et l'asymétrie d'info
asymétrie info entre porteur projet et finansseur exces prudence =difficile obtenir financement
-->banque réduit asym info
112
Diamond et Dybvig
la banque est un prêteur spécialisé dans la prod d'info + s'assure du remboursement en exigeant des contrôles ou la caution
=>contrôle amont et aval
113
intermédiation de bilan
mode de financement où la banque utilise son propre bilan pour prêter, en collectant des dépôts puis en accordant des crédits, tout en supportant les risques et en se rémunérant via la marge d’intérêt
114
intermédiation de marché
financement direct des agents sur les marchés financiers, l’intermédiaire organise et sécurise les transactions sans utiliser son propre bilan.
115
titrisation
transformation de créances (prêts, hypothèques…) en titres négociables sur les marchés pour transférer le risque et libérer du capital
116
crédits structurés
prêts combinés ou découpés en tranches de risque et de rendement, souvent vendus sur les marchés financiers après titrisation
117
système financier
ensemble des institut° qui permettent de mettre en relation des AE à capacité de financement et AE à besoin de fin
118
corrélation entre finance et croissance
Goldsmith (XXs) étude 36 pays sur 1siècle
-->corrélation positive
Hicks=politiques de répression financières entravent croissance
119
5 fonctions primordiales de la finance
Levine
>production ex ante
>surveillance
>partage des risques(porte feuille varié)
>mobilisation efficace épargne
>échange B&S facilité
120
Levine(2001)
systèmes financiers favorisent croissance
121
risque système financier
ent:
-autofiancement
-émission act°
-emission obligat°
maché fin:
-crise financière
122
Keynes et l'information des marché fin
comportement AE=concours de beauté
=> achats de titres sur évalués si anticipation augmentation cours
comportement mimétique bulle spéculative
123
Orléan et l'information des marché fin
Récuse efficience informationnelle la valeur d'une entreprise vient de la confrontation de différentes opinions
124
principaux risques l’intermédiation bancaire
- Illiquidité
- Insolvabilité des emprunteurs
-dilemme du prêteur en dernier ressort
125
Que dit Bagehot (1873) sur le prêteur en dernier ressort ?
Il met en évidence le dilemme entre aider les banques en difficulté et créer de l’aléa moral.
126
Quelle est la doctrine du prêteur en dernier ressort ?
-Intervenir en cas d'illiquidité
-pas en cas d'insolvabilité.
127
Exemple de non-intervention en cas de solvabilité ?
Lehman Brothers (2008).
128
Exemple de déviation de la doctrine (intervention malgré risques de solvabilité) ?
Crise de la dette dans la zone euro (2009–2010).
129
Quels risques engendre la titrisation ?
Dilution du risque + dilution du contrôle du risque (ex : crise des subprimes 2008)
130
Caractéristiques d’une économie de marchés financiers ?
Mise en relation directe sur les marchés – L’épargne précède l’investissement – La monnaie n’a pas de rôle direct – Taux d’intérêt = renoncement à la consommation (flexible) – Risque : bulles, krachs
131
Caractéristiques d’une économie d’endettement ?
Recours à l’intermédiation bancaire – L’investissement précède l’épargne (création monétaire) – Taux d’intérêt fixé par la Banque centrale (renoncement à la liquidité) – Croissance via création monétaire – Risque : inflation
132
Ce que distingue Levine (2001) ?
Systèmes orientés banque – Systèmes orientés marché Différences concernant l’information et l'aversion au risque (Anglo-saxons vs Europe continentale).
133
Quelles sont les caractéristiques du système financier préindustriel ?
Activité bancaire : négoce + prêts aux États (banques anglaises XVIIᵉ s.) – Activité boursière : Amsterdam, Londres ; Paris en 1724
134
Pourquoi le XIXᵉ siècle est-il un tournant financier ?
Besoins de financement du chemin de fer – Développement des marchés financiers et des banques d’affaires – Crises financières nombreuses
135
Caractéristiques de l’évolution financière en Angleterre au XIXᵉ ?
Recours massif aux capitaux privés → marché financier développé.
136
Caractéristiques de l’évolution financière en France au XIXᵉ ?
Développement des SA (loi 1867) – Rôle des banques d’affaires (Crédit mobilier, Pereire) – Domination des obligations d’État – Crises : ex. krach Union générale (1882)
137
Caractéristiques du modèle allemand au XIXᵉ ?
Modèle de la banque universelle (épargne insuffisante → rôle central des banques).
138
Particularités des États-Unis au XIXᵉ ?
Système bancaire très décentralisé – Création du NYSE en 1792
139
Comment évolue le système américain après 1929 ?
Il reste orienté marché, mais encadré : – Mission Pecora (1933) – Banking Act / Glass-Steagall Act – Création de la SEC Objectif : stabilité financière.
140
Quel est le poids des actionnaires aux États-Unis après 1930 ?
Faible : ce sont les managers qui dominent.
141
Pourquoi reste-t-on dans une économie orientée marché ?
Développement continu de la finance de marché, ex. NASDAQ (1971).
