Que représente Ru?
Rendement exigé par les investissement d’une entreprise sans levier
Pourquoi fonds de capital-risque apportent ils liquidités par étapes?
réduit le risque exposé et motive l’équipe dirigeante de l’entreprise
Raisons pour lesquelles la sous-évaluation existe
- si prix trop élevé, risque que les titres ne soient pas tous vendus
- assurance pour le souscripteur qui protège contre procès intentés par investisseurs mécontents
- asymétrie d’informations : si dirigeants sait plus de choses que les investisseurs
calcul d’une nouvelle capitalisation après restructuration
ancien nb actions (ancien prix) + nb actions ajoutées (prix actions ajoutées)
nouveau prix action post-restructuration
[ancien nb actions (ancien prix) + nb actions ajoutées (prix actions ajoutées)] / nb total d’action maintenant
valeur d’un droit post restructuration
prix avant - prix post-restructuration
pourquoi faire offre en droit vs offre en argent
offre en droit coûte moins cher aux dirigeants et protège intérêts des actionnaires
qu’est-ce qui rentre dans coûts directs d’un IPO
Commissions de la banque et conseils, frais d’enregistrements à la bourse, frais d’avocats, etc.
qu’est-ce qui rentre dans les coûts indirects d’un IPO
temps passé à préparer la documentation, sous-évaluation du premier jour
comment calculer le nb de droits pour une nouvelle action dans le cas d’une dilution
nb actions en circulation / nb nouvelles actions émises
comment calculer le PER (price-to-earnings ratio) - 2 façons
Capitalisation boursière/bénéfice net
ou
cours de bourse/BPA
relation entre PER et P0
P0 = BPA/r-g
PER = P0 /BPA
donc 1/PER = r-g
où r est taux de rentabilité exigé par actionnaires
avantages d’un IPO
- plus grande visibilité pour titres de l’entreprise
- meilleure structure du capital (+ solide financièrement)
- meilleur accès au capital LT
- permet émissions ultérieures (SEO) à moindre coût
inconvénients IPO
- divulgation des informations de l’entreprise
- réduction du contrôle de l’entreprise
- possible que coûts d’agence augmentent
- coûts élevés d’émission initiale
- dilution du capital
- cie doit remplir toutes demandes des compagnies publiques (SEC filings, etc.)
comment calculer le EBIT de point mort (ou BAII de point mort ou break-even point)
EBIT/nb actions sans levier = (EBIT - Rd * D / nb actions avec levier)
isoler EBIT dans ceci
à quoi correspond wd
D/D+E
à quoi correspond we
D/E+D
égalité du CMPC dans cie SANS DETTE
CMPC = Ru = Re
comment calculer économies d’impôts liées au bouclier fiscal - 2 façons
Tc * D
ou
VL - VU
jusqu’à quand est-ce qu’une entreprise bénéfice-t-elle du bouclier fiscal
jusqu’à ce que sont bénéfice net ne soit plus positif, donc :
nouveau BN = BN anticipé - Rd * (1 - Tc) *D
résoudre : BN anticipé - Rd * (1 - Tc ) * D > 0
qu’est-ce que la théorie du static-tradeoff
existe un niveau optimal d’endettement dans chaque secteur d’industrie.
dans un cas où l’avenir est incertain, comment calculer la valeur des CP si c’est une compagnie sans levier et aucune dette
Vu = (% * Valeur + % Valeur) / (1 + taux d’actulisation) ^ nb périodes
formules pour annuité perpétuelle
(1 / (1 + taux d’actualisation) ^ nb périodes) * [(flux actualisé à ce moment * 1,02) / (taux d’actualisation - taux de croissance)]
comment calculer coûts de détresse (2 façons)
Vu - VL
ou
( % chance pas faillite * coûts si pas faillite - souvent 0) + (% chances faillite * coûts de faillite) / 1 + taux d’actualisation ^ nb périodes
