Module 13 - Infrastructure

Question 1

Quelles sont les principales caractéristiques des placements en infrastructure ?

Answer 1

• Contrats, prix réglementés ou accords de concession : Existence de contrats à long terme ce qui fait que les FT futurs sont prévisibles
• FT stables = Taux de rendement plus faibles car moins risqué
• Capital initial élevé + Entretien continu rigoureux
• Participation de la direction : Pour aligner les intérêts à long terme = La rémunération de la direction comprendra des incitatifs fondés sur le rendement à court terme et à long terme sur l’investissement

Question 2

Quels sont les 4 segments généraux des placements en infrastructure ?

Answer 2

• Infrastructure énergétique : Touche la chaîne d’approvisionnement des entreprises engagées dans l’exploration et l’extraction de sources d’énergie, le traitement des sources d’énergie et la distribution de pétrole et gaz
• Services publics : Traitement des eaux et des déchets et à la distribution d’eau, d’électricité et de gaz naturel aux utilisateurs finaux. Demande invariante par rapport à l’activité économique et corrélée à la croissance démographique. Barrières à l’entrée élevée = Oligopole = Prix fortement réglementés
• Infrastructure de transport : Comprend les routes et autoroutes à péage, les aéroports, les ports et les chemins de fer. FT stables et prévisibles + risque minimal de recouvrement des créances + demande et utilisation du transport sont inélastiques parce qu’elles sont attribuables à la croissance du nombre de passagers et de la population
• Infrastructure sociale : Écoles, Hôpitaux, prisons, établissements de soins de longue durée et palais de justice. FT stables car fournis sur une base de disponibilité. Grande importance des subventions fournies par le gouvernement et risque de publicité négative = Perte du permis = Impact sur la rentabilité du projet d’investissement. Taux d’utilisation a un impact sur la rentabilité

Question 3

Projet d’infrastructure

Quelles sont les 4 principales considérations relatives à l’évaluation ?

Answer 3

• Marge du BAIIA : Les contrats comprennent des clauses d’indexation des prix qui sont souvent conformes à la croissance inflationniste. Les coûts sont aussi alignés sur l’inflation, toutefois, en cas d’imprévu provenant des coûts (ex: Pénurie de main d’oeuvre) = Réduction de la marge du BAIIA
• Exigences initiales en matière de dépenses en immobilisations : Important de faire appel à des spécialistes pour examiner les dépenses en immobilisations initiales afin d’évaluer leur risque et si le taux d’actualisation reflète le risque = Pourrait nuire à la rentabilité du projet
• Dépenses en immobilisations d’entretien et de réhabilitation : L’incertitude par rapport aux coûts de maintien des installations doit être bien reflété dans le taux d’actualisation
• Durée de l’accord de concession : Essentiel de bien comprendre les clauses de renouvellement. Un évaluateur doit déterminer les probabilités futures que la société remporte de futurs appels d’offres

** Les prévisions ne doivent pas tenir compte de l’inflation et donc, être en dollars indexés **

Question 4

Définir les termes suivants :
* Prévisions en dollars indexés ou en dollars réels
* Prévisions en dollars non indexés
* Prévisions sur une base nominale
* Taux d’actualisation ajustés en dollars indexés

Answer 4

• Prévisions en dollars sans inflation
• Prévisions en dollars incluant inflation
• Prévisions qui reflète l’inflation
• Taux d’actualisation excluant l’inflation

Question 5

Quelles sont les principales caractéristiques d’un projet d’infrastructure ?

Answer 5