UW und Risiko

Question 1

Risikoäquivalenz

Answer 1

Der Bewerter muss mit den bestehenden Unsicherheit der NCF umgehen und das Risiko von Zähler (NCF Unternehmen) und Nenner (Alternativrendite) in Übereinstimmung bringen

Question 2

Sicherheitsäquivalente Betrag:

Answer 2

• Individuelle Tauschpreis, zu dem der Bietende bereit ist, ein sicheren Geldbetrag gegen einen unsicheren Zahlungsstrom einzutauschen
• Ermittelt über die individuelle Nutzenfkt.

Question 3

Sicherheitsäquivalenzmethode

Answer 3

Zähler: Berücksichtigung des Risikos

• Umrechnung des unsicheren NCF in sichere Zahlung (Sicherhheitsäquivalenter Betrag)

Sicherheitsäquivalente Betrag:

• Individuelle Tauschpreis, zu dem der Bietende bereit ist, ein sicheren Geldbetrag gegen einen unsicheren Zahlungsstrom einzutauschen
• Ermittelt über die individuelle Nutzenfkt.

Question 4

Risikozuschlagsmethode

Answer 4

Erreicht die Risikoäquivalenz in dem sie die NCF des Unternehmens unsicher belässt und eine Alternativrende wählt, die die gleiche unsicherheit aufweist wie die CF’s

Risikozuschlag im NENNER: diskontierung mit einem risikoangepassten Zins

1. Pauschale Risikozuschlasmethode

2. Marktgestützte Risikozuschlag

Zähler = E(CF)

Question 5

1. Pauschale Risikozuschlasmethode

Answer 5

• Verwendung eines Risikozuschlages
  
  • Auf der Grundlage der individuellen Risikoaversion des Investors
  • Praxisüblicher Zuschlagssatz von 50%

Achtung: NEGATIVE CF’s

• Risikozuschlag wird zu einem RisikoABSCHLAG
  
  • ​bei risikoaversen Menschen
  • Sie fürchten das der Geldabfluss deutlich höher ausfällt

Achtung: Niedrige Volatilität der CF’S

• Kontrolle über das Sicherheitsäquivalanz

Question 6

Zsmfassung

Pauschale Risikozuschlagsmethode und Sicherheitsäquivalenzmethode

Answer 6

• Liefern den gleich EW

Je Höher die Volatilität:

• desto höher der Risikozuschalgsatz
• desto niedriger der Sicherheitsäquivalente Ertrag
• desto niedriger der Ertagswert

Question 7

Dillema der Risikoäquivalenz:

Answer 7

Risikozuschlagsmethode:

• lässt sich nur sinnvoll anwenden, wenn uvor das ‘z’ verlässlich bestimmt wurde
• Die Bestimmung des ‘z’ setzt kenntnisse über den SÄE voraus

Sicherheitsäquivalenzmethode:

• Nur sinnvoll wenn zuvor das SÄE verlässlich bestimmt worden ist
• setzt kenntnisse der Nutzenfunktion des Bewertes voraus