¿Cuál de los siguientes elementos no forma parte del cálculo del costo del capital propio según el modelo CAPM?
-Tasa libre de riesgo
-Beta del activo
-Prima de riesgo del mercado
-Tasa de inflación proyectada
-Rentabilidad esperada del mercado
-Nivel de apalancamiento operativo
Nivel de apalancamiento operativo
Si una empresa incrementa su apalancamiento financiero, ¿cómo se espera que afecte a su beta del capital (beta equity), manteniendo todo lo demás constante?
-Permanece constante
-Aumenta
-Se vuelve negativa
-Disminuye
-Se reduce a cero
Aumenta
El WACC de una empresa disminuirá si:
-Aumenta la tasa libre de riesgo
-Se incrementa la tasa impositiva
-Disminuye la proporción de deuda en la estructura de capital
-Aumenta el costo de la deuda
-El beta de la acción aumenta
-La prima por riesgo de mercado sube
Se incrementa la tasa impositiva
Si una empresa tiene un beta de 0, su costo del capital propio según CAPM sería:
-Igual a la prima de riesgo de mercado
-Igual a cero
-Igual a la tasa de inflación
-Igual a la tasa libre de riesgo
-Negativo
-Infinito
Igual a la tasa libre de riesgo
¿Qué interpretación es correcta si el retorno exigido por los accionistas (según CAPM) es mayor que el ROE actual de la empresa?
-La empresa está creando valor
-La empresa es más eficiente que el mercado
-La empresa está destruyendo valor para los accionistas
-La beta de los activos es igual a 1
-El mercado está sobrevalorando a la empresa
-No hay relación entre ROE y retorno exigido
La empresa está destruyendo valor para los accionistas
¿Cuál de los siguientes factores puede hacer que el WACC actual calculado sea inapropiado para evaluar un nuevo proyecto?
-El proyecto tiene el mismo nivel de riesgo que la empresa
-El proyecto sea financiado con la estructura de capital promedio de la empresa
-El proyecto tiene un riesgo significativamente distinto al del negocio actual
-El proyecto tiene un beta igual al de la empresa
-Se utiliza una tasa impositiva marginal
El proyecto tiene un riesgo significativamente distinto al del negocio actual
En el cálculo del costo promedio ponderado de capital, ¿qué justifica que el costo de la deuda se ajuste por el factor (1 - Tasa Impositiva)?
-Las deudas tienen riesgo crediticio
-El proyecto afecta el valor en libros
-Los intereses son deducibles de impuestos
-La deuda genera inflación
-La deuda no tiene costo de oportunidad
-Las tasas activas son más bajas que las pasivas
Los intereses son deducibles de impuestos
¿Qué implica que una empresa utilice un WACC demasiado bajo para evaluar sus proyectos?
-Rechazará demasiados proyectos buenos
-Sobrestimará los beneficios
-Subestimará los riesgos
-Aceptará proyectos que destruyen valor
-No invertirá en ningún proyecto
-Su valor bursátil se incrementará artificialmente
Aceptará proyectos que destruyen valor
¿Cuál de los siguientes escenarios podría justificar un beta menor a 1 para una empresa?
-Alta volatilidad de sus acciones en comparación al mercado
-Participación en un sector altamente cíclico
-Ingresos estables y predecibles, incluso en recesiones
-Alto apalancamiento operativo
-Presencia dominante en mercados emergentes
-Alta correlación con el índice bursátil
Ingresos estables y predecibles, incluso en recesiones
¿Qué ocurre si una empresa aumenta su proporción de deuda en el WACC, manteniendo constante el costo de deuda y el costo de capital propio?
-El WACC se incrementa necesariamente
-El WACC se mantiene constante
-El WACC disminuye, pero el riesgo financiero aumenta
-El costo de capital propio disminuye
-El VAN de los proyectos mejora automáticamente
-El WACC es irrelevante si hay utilidad neta positiva
El WACC disminuye, pero el riesgo financiero aumenta
¿A qué se refiere el término “estructura de capital” en una empresa?
-A la jerarquía organizacional de los gerentes.
-A los activos fijos que posee la empresa.
-A la combinación de deuda y capital propio que financia sus operaciones.
-A la estructura de costos de los productos.
-A la política de precios de la empresa.
-A la estrategia de marketing aplicada en nuevos mercados.
A la combinación de deuda y capital propio que financia sus operaciones.
¿Cuál de los siguientes factores tiende a influir directamente en la estructura de capital de una empresa?
-Número de trabajadores contratados
-La rentabilidad histórica del sector
-La política de dividendos del gobierno
-La tasa de impuesto a la renta
-El tipo de cambio vigente
-El precio del petróleo
La tasa de impuesto a la renta
¿Qué implica que una empresa utilice un capital más apalancado?
-Mayor proporción de activos intangibles
-Menos dependencia de recursos externos
-Mayor uso de deuda frente al capital propio
-Mayor rentabilidad operativa
-Menor necesidad de activos circulantes
-Reducción del costo de oportunidad del capital
Mayor uso de deuda frente al capital propio
Según Modigliani y Miller con impuestos corporativos, el valor de la empresa aumenta cuando:
-Aumenta la proporción de acciones preferentes
-Se distribuyen más dividendos
-Se incrementa el apalancamiento financiero
-Se reduce la duración de los activos fijos
-Se disminuye el capital de trabajo
-La empresa diversifica sus líneas de productos
Se incrementa el apalancamiento financiero
¿Qué sucede con el costo de capital propio (Ke) cuando una empresa incrementa su deuda en la estructura de capital?
-Disminuye, debido al menor riesgo operativo
-Aumenta, por el incremento del riesgo financiero
-Se mantiene constante
-Disminuye, por la mayor diversificación
-Se vuelve igual al costo de la deuda
-Aumenta únicamente si se reducen los dividendos
Aumenta, por el incremento del riesgo financiero
Una estructura de capital óptima es aquella que:
Tiene la menor cantidad de deuda posible
-Minimiza el capital invertido total
-Maximiza el valor de la empresa
-Maximiza las utilidades netas
-Elimina los costos de agencia
-Depende solo de la preferencia de los accionistas
Maximiza las utilidades netas
¿Qué representa el ratio Deuda/Patrimonio?
-La participación de las utilidades retenidas en el total de activos
-El grado de dependencia del financiamiento con terceros
-El porcentaje de activos que representan liquidez
-La proporción de ventas financiadas con capital propio
-El margen neto ajustado por riesgo
-La rotación del activo fijo
El grado de dependencia del financiamiento con terceros
¿Cuál es un riesgo inherente al alto apalancamiento financiero?
-Reducción del capital circulante
-Disminución del capital propio
-Aumento de la flexibilidad operativa
-Mayor probabilidad de incumplimiento ante caídas en el EBIT (utilidad operativa)
-Menor control externo sobre los accionistas
-Incremento del valor de rescate de activos
Mayor probabilidad de incumplimiento ante caídas en el EBIT (utilidad operativa)
¿Cuál de los siguientes factores puede justificar que una empresa mantenga baja deuda en su estructura de capital?
-Altos márgenes de ganancia bruta
-Bajo nivel de riesgo operativo
-Alta volatilidad en flujos de caja
-Altas tasas de crecimiento del mercado
-Bajo requerimiento de capital de trabajo
-Costos fijos muy reducidos
Alta volatilidad en flujos de caja
Una empresa decide aumentar su proporción de deuda en la estructura de capital. ¿Cuál de los siguientes efectos es más probable, según la teoría del trade-off?
-Aumenta el valor de la empresa indefinidamente
-Disminuye el beta del capital
-Disminuye el WACC automáticamente
-Se reduce el costo del capital propio
-Aumenta el valor hasta cierto punto, pero luego el riesgo de quiebra supera los beneficios fiscales
-La rentabilidad sobre activos se mantiene constante
-No tiene impacto en el valor de mercado
Aumenta el valor hasta cierto punto, pero luego el riesgo de quiebra supera los beneficios fiscales
¿Cuál es el principal beneficio fiscal asociado al uso de deuda en la estructura de capital?
-Reducción del costo de oportunidad
-Apalancamiento operativo
-Escudo fiscal por intereses
-Eliminación del riesgo financiero
-Aumento de la rentabilidad contable
-Incremento de la rotación de activos
Escudo fiscal por intereses
Según Modigliani y Miller sin impuestos, ¿qué ocurre con el valor de la empresa cuando se cambia la estructura de capital?
-Aumenta al usar más deuda
-Disminuye si hay más capital propio
-Permanece constante
-Se vuelve impredecible
-Depende del costo de capital propio
-Depende del mercado de bonos
Permanece constante
Si una empresa presenta un ROIC (Return on Invested Capital) superior al WACC, esta implica (ROIC es la rentabilidad de las inversiones):
-La empresa destruye valor
-Se recomienda aumentar capital propio
-Está generando valor para los accionistas
-Debe incrementar sus activos corrientes
-El valor contable supera al valor económico
-Tiene problemas de liquidez
Está generando valor para los accionistas
Una empresa con alta variabilidad de flujos de caja probablemente:
-Prefiera financiamiento con deuda para aprovechar el escudo fiscal
-Dependa de capital externo exclusivamente
-Tenga una estructura de capital muy apalancada
-Prefiera financiamiento con capital propio para evitar riesgo de insolvencia
-Evite pagar dividendos
-Requiera menor capital de trabajo
Prefiera financiamiento con capital propio para evitar riesgo de insolvencia
