séance 5

Question 1

pourquoi ne pas changer la structure de capital de l’entreprise

Answer 1

But n’est pas de maximiser la valeur de l’entreprise ex maintenir une cote de credit

Question 2

si compagnie sous endetté ne veut pas augmenter dette

Answer 2

convenant qui peut causer perte de flexibilité plus tard ou plus grande prob de faillite pour petite entreprise

Question 3

déplacer dette immédiatement avantage / désavantage

Answer 3

avantage : valorisation + élevée et cout capital faible
désavantage = plus de risque si mauvaise structure et change la facon dans les dirigeants prennent des decisions

Question 4

4 facteurs pour changement immédiat ou progressif

Answer 4

1 degre de confiance dans estimation
2alignement sur le secteur , si trop different progressif car agence notation et analyste vont mal le prendre
3probabilité de prise de controle
4 besoin de flexibilité financière

Question 5

4 facons de changer

Answer 5

1 restructuration du capital , augmenter 1 pour reduire lautre
2 vente actifs
3 utilisation disproprtionnée dette ou action
4. modifiée proporiton benefice versé aux actionnaires

Question 6

Restrucuration pour compagnie surendetté

Answer 6

renégocier engagement lié à la dette pour convaincre créancier de devenir actionnaires ou actions pour reduire dette

Question 7

actifs sous endette

Answer 7

vendre actifs et racheter action ou verser dividendes / sur payer dette

Question 8

enjeux sur la vente actifs

Answer 8

acheteur ? est ce quils vont payer un montant pertinent voir supérieur ?

Question 9

financement nouveaux investissements avec structure disproportionnée

Answer 9

investir dans nouveax investissement avec un structure qui ne correspond pas à la notre

Question 10

modifier dividendes

Answer 10

augmenter div reduit fp , diminuer augmente

Question 11

comment choisir les 4 facons de changer ( 3 )

Answer 11

tenir compte de l’urgence ( 1 -2 ) plus rapide 3-4 long terme
Qualité nouveau investissement : profite plus si on a des bons investissements pour changer la structure
la capacité de mettre en vente sur le marché les investissements existants de l’entreprise. : les actifs engendrent un prix de vente suffisamment élevé pour compenser la perte des cash-flows, secrétés par ces actifs , lorsqu’ils sont vendus.

Question 12

méthode de coincider les cash flows c quoi

Answer 12

faire coincider les cahs flow de l’actif a ceux de la dette ( financement ) , comprendre comment avrie cash flow meilleur choix de financement ,

Question 13

implication fiscale dans choix instrument c quoi

Answer 13

Traitement fiscal favorable de certains choix de financement peut encourager les firmes à les utiliser plutôt que d’autres même si cela les conduit à se dévier de ceux dictés par les caractéristiques des actifs de l’entreprise.

Question 14

choix instrument , point de vue analyste et agence de notation

Answer 14

prendre des actions pour plaire les 2 , analyste fin c plus raito sur b/a , p/b , price to earnings alors quagence ratio couvremenet , endettement . exemple action priv qui est pas considérer comem des actions pour analyste ( dette ) et actions pour agence de notations

Question 15

choix instrument asymétrie de l’info

Answer 15

compagnie avec bonne perspective vont prendre decision couteuse et difficile a imiter pour transmettre message , ex oc pour reduire incertiude quant aux cash flows , titres qui vehiculent infomration et reduit effet sur la valeur des cash flow

Question 16

conclusion sur choix instrument

Answer 16

Commencer par examiner les caractéristiques des actifs à financer et essayer de faire coïncider les cash-flows de financement aux cash-flows sécrétés par l’actif
Superposer des considérations fiscales, le point de vue des analystes, et des agences de notation et les effets de l’asymétrie informationnelle pour modifier la structure de financement.