Contrat forward: définitin
Accord pour achat / vente d’une marchandise à une date et un prix fixé à l’avance
Fonctionnement contrats forward (2)
- Contrat over-the-cunter
- Pas $$ échangés avant échéamce
Prix forward lors de l’émission de contrat (2)
- Prix forward fixé tel que la valeur de contrat = 0
- Prix forward différent pour échéances différente
Désavantages contrats forward (5) + quelle est la solution?
- Difficile de sortir d’une positin forward
- Impossible de résilier un contrat
- Possible d’annuler l’effet avec un autre contrat (difficile trouver mêmes échéances)
- Risque de crédit
- Risque de livraisn
Solution: contrats futures
Contrat à terme futures : standardisation et centralisation des marchés (3)
- Accroit liquidités des contrats
- Facilite comparaison des prix
- Spcéifications précises des termes de contrat
Contrat futures : règlementation
Prévient pratiues frauduleuses
Contrat futures : Gestion des risques de crédit et de livraison par la place boursière (2)
- Mise à jour des gains et pertes (marking to market)
- Pssibilité de sortir des positions à tout moment
Comment ouvre-t-on une position futures ?
En achetant (long) ou en vendant un contrat (short)
Ouverture et fermeture de psition futures : pendant la détentin du contrat (marking to market) (4)
- Chambre des cmpensations (clearing house)
- Profits et pertes calculées à tous les joiurs
- Marge et appel de marge
- Prix livraison change pendant la vie du contrat
Comment ferme-t-on une position dans un contrat futures ?
Prendre une position inverse à celle de l’ouverture
Marge initiale (3)
- Capital nécessaire pour entrer dans le contrat
- Possible de terminer le contrat et de reprendre la marge
- Pas un coût de contrat: collatéral pour lutter contre le risque de crédit
Marge de maintenance (2)
- Montant nécessaire pur ouvrir une position
- Lorsque le solde de notre marge est au plus bas (marge maintenance), on reçoit un appel à la marge (injecter de l’argent pour atteindre le niveau de marge initiale)
Le prix forward est ___ pendant la durée du contrat alors que le prix futures ___.
Le prix forward est fixe pendant la durée du contrat
À l’échéance du contrat futures, le prix spot est ___.
À l’échéance du contrat futures, le prix spot est égal au prix futures
Settlement price (2)
- Prix futures juste avant la fermeture
- Prix utilisé pour le marking to market
Open interest, c’est quoi?
Nombre de contrats (pas de parties)
Quand a lieu un “cash settlement”?
Quand la livraison est impossible (ex: futures sur indice bursier)
Contrat forward vs contrat futures
Contrat forward
- Contrat de gré à gré (OTC)
- Contrat non-standard
- Une date de livraisoon
- $$ échangés à l’échéance
- Livraison à échéance
- Prix de livraison fixé par la durée du contrat
Contrat futures
- Contrat transigé sur place boursière
- Contrat standardisé
- Ensemble dates de livraison
- $$ échangés à chaque jour
- Fermeture position avant échéance
Les chambres de compensation sont ___ dans marchés futures et OTC.
Les chambres de compensation sont parfois utilisées dans marchés futures et OTC.
